期货及现货市场行情分析 策略摘要：低品位金属硅产品库存积压较为严重，市场成交压力较大，短期来看下游需求将维持弱势状态。除开需求环比下降之外，下游厂家观望心态也加剧了价格下跌的情况。近期部分期现商已经开始上调基差，低价货源陆续减少，现货价格下跌空间或相对有限，关注后续供应端减产情况与下游采购情绪，盘面有望在春节前出现超跌反弹行情。 核心观点 市场分析 2024-12-31，价格震荡运行，主力合约2502开于11175元/吨，最后收于10985元/吨，较前一日结算变化（-225）元/吨，变化（-2.01）%。截止收盘，2502主力合约148474手。仓单继续增加，仓单总数为50885手，较前一日变化1524手。 供应端：现货价格持稳。据SMM数据，昨日华东通氧553#硅在11300-11400（0）元/吨；421#硅在11800-12200（0）元/吨，新疆通氧553价格10400-10700（0）元/吨，99硅价格在10400-10700（0）元/吨。临近年底，下游备货情绪不高，市场成交清淡，需关注春节补库情况。供应端持续偏弱，根据SMM报道，部分硅企反馈1月有检修减产预期，2025年1月工业硅行业开工预计继续走弱。 消费端：据SMM统计，有机硅DMC报价12900-13500（0）元/吨，价格持稳。 策略 中性，区间操作 风险 1、新疆减产力度；2、多晶硅企业减产规模；3、仓单注册
期货要闻 小亚 01月02日 12:36 6
期货及现货市场行情分析 2024年12月31日，合约2501开于78020元/吨，收于77100元/吨，当日收盘价较昨日结算价收跌0.64%。当日成交量为161748手，量为183715手，较前一交易日增加2277手，根据SMM现货报价，目前期货升水电碳2050元/吨。所有合约总持仓376499手，较前一交易日增加1669手。当日合约总成交量较前一交易日减少131556手，成交量减少，整体投机度为0.60。当日仓单53356手，较上个交易日增加950手。 盘面：当日碳酸锂开盘后整日在日均线以下低位震荡，最终收跌0.64%。 碳酸锂现货：根据SMM数据，2024年12月31日电池级碳酸锂报价7.4-7.61万元/吨，较前一交易日下跌0万元/吨，工业级碳酸锂报价7.13-7.23万元/吨，较前一交易日下跌0万元/吨。 库存方面：根据SMM最新统计数据，现货库存为10.77万吨，其中冶炼厂库存为3.58万吨，下游库存为3.51万吨，其他库存为3.67万吨。 供应端：前期高位套保维持利润，锂盐厂积极生产，辉石端、云母端、回收端均带来较大增量，冲抵了盐湖端的减量，同时代工厂开工率较满；使得碳酸锂重新累库，贸易商加速出货，库存向下游转移，锂盐厂挺价无力。 成本方面，锂辉石海外矿山挺价情绪依旧，国内冶炼厂开工率较高，锂矿库存延续去化，报价持续高位，成本支撑仍存。 需求方面，市场乐观认为下游高排产
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液化气：基差修复，液化气强势上涨 一、观点： 12月31日PG2502合约收盘价4541元/吨，上涨188元/吨，涨幅4.32%，盘中一度触及4591元高点，最大涨幅5.47%。1月1日元旦休市。1月1日山东淄博民用气4950元/吨，上涨30元/吨，广州民用4998元/吨，持稳。 12月30日夜盘到31日的上涨主要有几点驱动因素：一是外盘美国天然气大幅上涨成为全球金融市场关注点，虽然相关性有限，但LPG已经是内盘最相关的品种，驱动市场涌入LPG。二是1月合约即将进入交割月，基差存在一定修复动力，带动其他合约一并修复基差，这是盘面上涨的主要逻辑。三是2024年最后两个交易日商品市场尤其能化品种整体强势，LPG作为其中相对低位品种被市场多配。 展望后市，美国出口环比减少、PDH复产等边际利好保留库存去化预期，基本面潜在利多确实存在，但库存现实高位压制下，液化气上行动力并非来自基本面，而主要是来自持续高基差带来的基差修复空间。外盘天然气走弱，基差得到一定修复后，后续LPG继续上涨动力减弱，转入新的区间震荡是最可能的局面，关注4550-4600压力。 天然气：过境协议到期，经乌俄气断供 一、观点： 欧洲方面，TTF在12月31日上涨，收于50.525欧元/MWh，涨幅6.07%，1月1日元旦休市。 驱动TTF在12月31日上涨的直接原因是经乌俄气即将断供引发的市场恐慌，占欧洲总供给约4%的
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策略摘要 元旦前全年交易最后一天，贸易商封账，下游盘库，现货市场成交冷清，现货升贴水有所下滑，进入季节性消费淡季，除压铸外镀锌和氧化锌开工率环比走低。仓单库存维持在1230吨，社会库存继续下滑支撑锌价高位稳定。网传火烧云冶炼已经点火，但实际为试运营，工厂尚未建设完成，预计实际投产要到25年3季度。供应端虽然矿端TC上涨，但冶炼仍旧面临亏损，生产积极性并不高，当下锌价缺乏有力驱动力，震荡走势为主。 核心观点 ■市场分析 现货方面：锌现货升水为-24.56美元/吨。SMM上海锌现货价较前一交易日下跌90元/吨至25900元/吨，SMM上海锌现货升贴水较前一交易日下跌55元/吨至600元/吨，SMM广东锌现货价较前一交易日下跌90元/吨至25770元/吨。SMM广东锌现货升贴水较前一交易日下跌55元/吨至470元/吨，SMM天津锌现货价较前一交易日下跌120元/吨至25920元/吨。SMM天津锌现货升贴水较前一交易日下跌85元/吨至620元/吨。 期货方面：2024-12-31主力合约开于25290元/吨，收于25460元/吨，较前一交易日上涨165元/吨，全天交易日成交138403手，较前一交易日减少3876手，全天交易日136443手，较前一交易日减少3525手，日内价格震荡，最高点达到25460元/吨，最低点达到25185元/吨。 库存方面：截至2024-12-30，SMM七地锌锭
【期现】 昨日，主力合约上涨0.91%（+10.5），最终报收1160.5元/吨。主焦煤（介休）沙河驿报1260元，环比持平，基差99.5元/吨。汾渭主焦煤（蒙5）沙河驿仓单1165元，环比-5，蒙5仓单基差4.5元/吨。蒙3仓单1105元，环比持平，蒙3仓单基差-55.5元/吨。 【供给】 截至12月26日，汾渭统计样本煤矿原煤产量周环比-15.99至882.31万吨，精煤产量周环比-8.75至450.07万吨。煤矿因年产任务完成或保安全生产等因素减产、停产的煤矿数量增多，但元旦后基本均可恢复。 【需求】 截至12月26日，247家钢厂日均产量46.7万吨，周环比-0.1，全样本独立焦化厂焦炭日均产量65.8万吨，周环比持平。总产量-0.1至112.5万吨。 【库存】 截至12月26日，焦煤总库存（矿山+洗煤厂+焦化厂+钢厂+16港+口岸）周环比+31.8至3877.4万吨。其中，523家矿山库存环比+28.3至584.8万吨，110家洗煤厂环比-15.2至86.4万吨，全样本焦化厂环比-7.7至1054.6万吨，247家钢厂环比+16.7至775.7万吨；沿海16港库存环比+39.4至1028.2万吨；甘其毛都口岸库存-29.7至347.7万吨。 【观点】 昨日焦煤主力合约震荡上行，基差继续收敛。1-5价差小幅反弹，5-9亦震荡走弱，焦煤contango格局维持。目前来看，焦煤
策略摘要 临近年底，蓄电池市场终端消费表现平淡，经销商多以消化库存为主，企业订单普遍有所下滑。不过冶炼企业在当下同样出现开工率下滑的情况，目前供需双弱情况明显，铅价或仍维持震荡格局。 核心观点 ■市场分析 现货方面：铅现货升水为-26.99美元/吨。SMM1#铅锭现货价较前一交易日下降75元/吨至16725元/吨，SMM上海铅现货升贴水较前一交易日上涨10元/吨至100元/吨，SMM广东铅现货升贴水较前一交易日下降5元/吨至225元/吨，SMM河南铅现货升贴水较前一交易日下降55元/吨至50元/吨，SMM天津铅现货升贴水较前一交易日下降5元/吨至-50元/吨。铅精废价差较前一交易日持平为75元/吨，废电动车电池较前一交易日持平为9975元/吨，废白壳较前一交易日持平为9600元/吨，废黑壳较前一交易日持平为10050元/吨。 消息方面，据SMM讯，12月31日，SMM1#铅价较上一交易日下跌75元/吨，市场成交清淡不改。河南地区现货对SMM1#铅升水25-75元/吨或对沪期铅2402合约升水50元/吨，湖南、云南、广东等地区冶炼厂流通货源极少，厂家库存售罄后暂停报价，湖南地区少量库存仍维持对SMM1#铅升水300元/吨惜售。电解铅局部地区流通货源偏紧的情况并未改善，临近年底下游采购积极性亦同步下滑，市场成交持续缩量，上下游观望情绪浓厚。 库存方面：截至12月31日，SMM铅锭库存总
周二，国产全乳胶16950元/吨，环比上日下跌50元/吨；泰国20号混合胶16750元/吨，环比上日持平。 原料端：昨日泰国原料市场休市；云南产区全面停割；海南胶水价格报收15.1元/公斤，环比上日持平。 截至2024年12月29日，中国天然社会库存123.6万吨，环比增加0.8万吨，增幅0.6%。中国深色胶社会总库存为69.4万吨，环比增加1.2%。其中青岛现货库存增1.6%；云南增3%；越南10#增4%；NR库存降6%。中国浅色胶社会总库存为54.2万吨，环比降0.12%。其中老全乳胶环比降1.1%，3L环比增5%，RU库存小计增1.1%。 观点：随着泰国南部（全球产量占比约17%）天气恢复正常，本地供应迎来修复，全球其余主产区天气条件良好，割胶工作预计顺利展开。随着北半球冬季来临，北纬10°以上的主产区最低气温逐步下降，或导致胶乳干含下滑。从全球供应来看，整体符合季节性，考虑到偏南产区的增长与偏北区域的干含下降，预计产量季节性释放幅度有限。需求端来看，在下游生产行为持平状态的情况下，尽管成品库存累库，而原料库存水平下降，预计下游行业的需求变化有限。故，供需平衡角度，基本面矛盾有限。随着商品市场预期企稳，预计RU&NR震荡运行，短期上下2%左右区间运行。
【现货】据Mysteel，截至12月31日，无锡宏旺304冷轧价格13000元/吨，日环比持平；佛山宏旺304冷轧价格13100元/吨，日环比持平；基差255元/吨，日环比上涨105元/吨。 【原料】原料方面镍矿市场弱稳运行，市场多交付前期订单为主，镍铁报价区间下移。矿价弱稳运行，市场整体观望为主。印尼明年1月的镍矿内贸基价预计走跌，菲律宾矿山近期未有新招标盘价开出，多以前期订单装货发船为主，12月镍矿进口量预计将进一步减少。镍铁价格弱稳运行，散单报价多在970元/镍（到厂含税）附近，散单成交在950-955元/镍（舱底含税），长协价格多按照均价贴水5至平水出货。 【供应】据Mysteel统计，2024年12月国内43家厂粗钢预估产量335.07万吨，月环比增加3.22万吨，增幅0.97%，同比增加13.07%。?1月预计排产284.25万吨，月环比减少15.17%，同比增加3.71%，其中300系排产151.78万吨，月环比减少14.39%，同比减少0.81%。 【库存】社会库存企稳，仓单数量持续高位，库存对基本面仍有一定施压。截至12月27日，无锡和佛山300系社会库存46.39万吨，周环比减少1.17万吨。12月31日库存102857吨，周环比增加660吨。 【逻辑】年前最后交易日不锈钢盘面依旧窄幅震荡，现货价格企稳，实际成交仍以散单出货为主，年末市场仍以低库存刚需消耗为主，
【现货方面】 12月31日，亚洲PX价格涨幅明显。原料走势较强，叠加下游聚酯产销尚可，成本端以及需求端推动PX价格上涨。尽管当日提前收盘，但市场商谈气氛较前一日有所回暖，窗口成交量也同样增加，国内PTA工厂出货为主。现货浮动价基本持稳，2月现货在-10/-8附近商谈，3月在-5有卖盘报价。上午PX商谈价格上涨，实货2月在825有卖盘，3月在825/831商谈，浮动价2月、3月均在-10有买盘；纸货1月在829，2月在833均有买盘。尾盘实货2月在835/838商谈，3月在835/850商谈。一单2月亚洲现货在836成交（逸盛卖给GSC），两单3月亚洲现货均在840成交。（恒力卖给BP，total卖给GSC）。（单位：美元/吨） 【成本利润方面】 12月31日，亚洲PX上涨15美元/吨至837美元/吨，折合人民币现货价格7015元/吨（汇率采用美元兑人民币中间价）；PXN略修复至177美元/吨附近。 【供需方面】 供应：上周国内PX装置负荷小幅提升，整体高位运行，目前国内PX负荷至86.1%（+0.5%），亚洲PX负荷至78.7%（+0.3%）。 需求：上周逸盛宁波4线PTA装置重启，至周五开工率提升至83.4%（+2.3%）。独山能源3期目前已经两线运行。 【行情展望】 近日市场交易1月中上美国可能面临的寒潮预期，美国天然气价格大涨带动成品油价格上涨，叠加API数据显示原油继续去库
■市场分析 期货方面，周二收盘2505合约13495元/吨，较前一日上涨65元/吨，涨幅0.48%。现货方面，据棉花信息网，新疆3128B棉新疆到厂价14392元/吨，较前一日下跌85元/吨，现货基差CF05+897，较前一日下跌150元/吨。全国均价14675元/吨，较前一日下跌57元/吨，现货基差CF05+1180，较前一日下跌122元/吨。 近期市场资讯，根据巴西农业部下属的国家商品供应公司CONAB统计，巴西棉播种进程开启，截至12月29日巴西2024/25年度棉花种植完成25.2%，环比增加5.3个百分点，同比去年下滑0.9个百分点。中国棉花信息网专稿，目前，新疆皮棉加工进度近9成，加工增速有所放缓，累计检验量超520万吨，日均检验量保持在5万吨左右。市场运行方面，郑棉维持震荡走势，现货价格随郑棉波动，纺企库存压力难减，原料补库坚持随用随买。据全国棉花交易市场数据统计，截止到2024年12月31日，新疆地区皮棉累计加工总量591.30万吨，同比增幅19.42%。其中，自治区皮棉加工量412.30万吨，同比增幅26.71%；兵团皮棉加工量179.01万吨，同比增幅5.45%。31日当日加工增量3.27万吨，同比增幅12.83%。 周二郑棉期价震荡收涨。国际方面，美棉经过前期的持续下行后，近期受外围利好支撑出现小幅反弹。不过由于美棉出口签约进度依然偏慢，巴西的高产预期使得全球
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