2025-01-02 12:36:39
策略摘要
临近年底，蓄电池市场终端消费表现平淡，经销商多以消化库存为主，企业订单普遍有所下滑。不过冶炼企业在当下同样出现开工率下滑的情况，目前供需双弱情况明显，铅价或仍维持震荡格局。
核心观点
■市场分析
现货方面：铅现货升水为-26.99美元/吨。SMM1#铅锭现货价较前一交易日下降75元/吨至16725元/吨，SMM上海铅现货升贴水较前一交易日上涨10元/吨至100元/吨，SMM广东铅现货升贴水较前一交易日下降5元/吨至225元/吨，SMM河南铅现货升贴水较前一交易日下降55元/吨至50元/吨，SMM天津铅现货升贴水较前一交易日下降5元/吨至-50元/吨。铅精废价差较前一交易日持平为75元/吨，废电动车电池较前一交易日持平为9975元/吨，废白壳较前一交易日持平为9600元/吨，废黑壳较前一交易日持平为10050元/吨。
消息方面，据SMM讯，12月31日，SMM1#铅价较上一交易日下跌75元/吨，市场成交清淡不改。河南地区现货对SMM1#铅升水25-75元/吨或对沪期铅2402合约升水50元/吨，湖南、云南、广东等地区冶炼厂流通货源极少，厂家库存售罄后暂停报价，湖南地区少量库存仍维持对SMM1#铅升水300元/吨惜售。电解铅局部地区流通货源偏紧的情况并未改善，临近年底下游采购积极性亦同步下滑，市场成交持续缩量，上下游观望情绪浓厚。
库存方面：截至12月31日，SMM铅锭库存总量为5.31万吨，较上周同期上涨0.07万吨。截至12月31日，LME铅库存为243725吨，较上一交易日减少2150吨。
■策略
单边：中性。套利：暂缓。
■风险
1、国内供应大幅提升2、消费不及预期3、海外流动性收紧。
（来源：华泰期货）
