【重要资讯】美国农业部发布的周度出口销售报告显示，截至2024年12月5日当周，美国2024/25年度大豆净销售量为1,173,800吨，比上周低了49%，比四周均值低了42%。这一数据也低于市场预期。中国是最大的买家，购进了70.5万吨美国大豆。美国国家海洋和大气管理局称，从现在到2025年1月，出现拉尼娜现象的几率为59%，然后在2025年3月至5月之前恢复厄尔尼诺南方涛动(ENSO)中性状态。美国农业部发布的周度出口销售报告显示，截至2024年12月5日当周，美国2024/25年度【交易策略】大连5月豆粕继续下跌，现货价格变化不大，基差继续走高;接近年底油国内养殖高峰已过，豆粕需求疲软，远月油脂：周四，CBOT豆油期货上涨，其中基准期约收高0.5%，主要原因是豆油出口销售强劲，外部植物油市场走强。马来
机构看盘 小亚 12月13日 12:04 77
从供给端来看，据mysteel数据，本周澳洲发中国1344.1万吨，环比增加40.5万吨;巴西发中国694.8万吨，环比增加5.1万吨。发运总量小幅上升。从需求端看，据mysteel数据，163家钢厂高炉产能利用率87.33%，环比减少0.54%;日均铁水产量232.61万吨，环比减少1.26万吨，需求端小幅下降。库存方面，据mysteel数据，进口铁矿港口库存为14374.6万吨，环比减少1.3万吨。45港口日均疏港量323.37万吨，环比减少12.5万吨。钢厂进口12月9日，政治局会议释放积极信号，会议强调了更加积极、适度宽松和超常规的政策基调，要稳住楼市股市，防范化解重点领域风险和外部冲击;消费方面，要大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求。随后市场情绪得到提振，这表明市场对政策利好预期的反应非常积极。然而，尽管政策利好预期增强，但铁矿石的基本面仍先天不足。供应端宽松，需求端高炉复产缓慢，港口库存压力较大。因此，尽管短期内价格可能因市场情绪震荡偏强，但长期来看，价格走势仍需关注供需关系的变化和宏观政策进一步落地的情况。盘面上，铁矿石主力05摸高后高位震荡，多空双方仍在持续酝酿。如向上运行，下一目标参考820一带;如回落整理，下方支撑参考790附近。当前情况不建议积极进场，耐心观察等待出现明显信号为宜。股市方面，大市短期内处于高位震荡状态。钢铁板块可谨慎观察，等待机会到
机构看盘 小亚 12月13日 12:04 84
一、研究观点【周四基本面来看，近期尿素生产水平暂无明显波动，行业日产量仍维持在18.72万吨。受制于需求信心不足，市场采购力度释放有限，昨日各地区产销率继续维持低位运行。整体来看，尿素供需层面利好驱动兑现不足，预计日内延续偏弱震荡趋势，关注商品市场情绪变化、现货成交情况。【周四基本面来看，本周纯碱开工周环比提升0.72个百分点，纯碱产量周环比提升0.83%，生产水平波动幅度有限但库存再度累积2.35%。需求端整体情绪偏弱，但低价货源成交好转。部分下游将陆续开始冬储，后期采购需求或有释放。整体来看，纯碱基本面边际变化仍偏弱，盘面对宏观政策利好因素交易或暂告一段落，期价进入弱势波动阶段。后期基本面和宏观政策或仍有博弈，关注政策执行力度和下游冬储节奏能否给市场带来阶段性机会。【周四基本面来看，近期玻璃日产量持续维持15.91万吨，但后期部分产线出玻璃成品，供应存在提升预期。需求端近期成交氛围良好，昨日各地区产销多数仍维持100%以上，湖北地区产销略显偏弱，绝对水平大约在96%。整体来看，玻璃基本面存在边际转弱预期，市场对宏观及政策利好也暂时消化。后期二、市场信息尿素1、郑商所数据：12月12日2、隆众数据：12月12日尿素行业日产18.72万吨，较上一工作日持平，较去年同期增加1.05万吨;行业开工82.81%，较去年同期80.24%回升2.57个百分点。3、12月12日国内各地区小颗粒
机构看盘 小亚 12月13日 12:04 74
核心观点12月12日，豆类油脂震荡偏弱运行。豆一期价震荡偏强，期价围绕5日均线窄幅波动，伴随减仓超9000手;豆二期价震荡偏强，期价重返10日均线上方，伴随减仓1万手;豆粕期价震荡偏弱，期价继续承压于5日均线，伴随增仓3万手;菜粕期价震荡偏弱，期价运行在5日均线和10日均线之间，资金变化不大。油脂期价整体反弹，豆油期价震荡偏弱，伴随小幅增仓;棕榈油期价震荡偏弱，期价跌破30日均线支撑，伴随减仓3.1万手;豆类市场来看，随着南美大豆的丰产预期日益强化，对标南美大豆的05合约期价继续承压。随着市场对未来预期的转向，现货市场采购情绪明显谨慎，油厂开工率回升的背景下，短期豆粕库存面临回升风险，关注后期下游备货情况。豆类期价整体趋势转弱，节奏上追随外盘美豆期价走势。在基本面尚未改善之前，在市场资金持续增仓过后，整体走势继续承压。油脂板块，棕榈油期价跌势放缓，短期有见顶迹象，前几日表现强势的菜籽油今日有所转弱。在马棕报告不及市场预期之后，市场逐渐开始关注疲弱的出口需求。国内棕榈油进口利润持续倒挂继续制约棕榈油进口积极性，港口棕榈油库存加速去化，需求以刚需为主。盘面随着前期领涨的棕榈油出现转弱，近月合约资金松动，远月期价跌幅有所扩大，前期套利资金面临解锁，油脂间强弱关系发生变化。整体来看，棕榈油止涨回落，油脂板块的整体强势被打破，随着棕榈油期价的强势发生扭转，油脂板块或将面临进一步调整的风险。近
机构看盘 小亚 12月13日 12:04 81
【焦炭】焦炭现货第四轮提降落地后开始有零星提涨声音，盘面情绪受到政策预期提振略偏强。需求端，钢厂保持微利，铁水减产幅度略超预期，且终端补库动能仍显不足。供应端，焦企利润尚可，开工持续小幅回升后，产端压力有所累积。整体来看，焦炭现货暂时还是偏弱稳，冬储仍有一定补库空间，但估值受到焦煤的明显拖累，01合约价格处于平水附近，结合钢价情绪看震荡反弹修复估值。【焦煤】焦煤现货成交稍有好转，期价受到外围带动继续有所反弹修复。下游焦炭价格仍偏弱，焦化开工虽尚可，但终端也并无明显补库热情，期现无流动性。供应端，国内煤矿开工稍有回落，跟踪是否有成规模的顶仓倒逼减产现象的出现。进口端蒙煤通关开始较明显下滑，关口胀库倒逼减量，港口海运煤稳为主。整体来看，焦煤供需局面依然显著宽松，再叠加交割压力显著增加，的确仍是产业链最弱环节。但边际来看供应开始有减量，且冬储仍存一定空间，短期估值较低暂看震荡为主。
机构看盘 小亚 12月12日 23:02 76
一、观点与策略【沪铅】隔夜沪铅偏弱震荡。基本面看，供应端，废电瓶受再生复产及门店回收淡季双重影响易涨难跌，据SMM数据，12月再生铅厂方面预计环比增量达到2.3万吨，在部分地区环比限产解除后，复产预期仍将对铅价形成压力。需求端下游企业延续刚需补库，两轮电动车淡季下游企业或有常规减产预期，年底消费稳中偏弱运行。整体而言，短期铅价与基本面预期偏离，上方压力显现;考虑到目前废电瓶价格跟涨较快，下方支撑价格可仍以成本线作为参考，预计铅价高位震荡为主。操作上，沪铅区间操作，主力合约运行区间17000-18000元/吨附近。【沪锌】隔夜沪锌偏弱震荡。宏观面，美国11月CPI如预期般反弹，市场调降对明年降息的期待。基本面方面，供应端，目前矿端流入货源较少，炼厂方面据悉广西某大型炼广生产设备故障临时检修，带来部分减量。需求端，近期国内加工费有所提升，冶炼厂供应相对稳定。消费端镀锌淡季不淡，采买积极性尚可，社会库存延续去库态势，短时现货升水再度回归高位。总体来看，短期供需表现改善，而宏观面12月降息基本确定，国内政策刺激仍有延续空间，可等待情绪释放完毕。操作上，沪锌前多暂持，沪锌主力合约运行区间25500-26500元/吨附近。二、铅锌行情信息三、铅锌相关图表(来源：中信建投期货)
机构看盘 小亚 12月12日 14:33 66
【铝】2024年12月12日，沪铝主力合约报收20390元/吨（截止昨日下午三点），上涨0.44%。SMM现货A00铝报均价20420元/吨。A00铝锭升贴水平均价-20。铝期货仓单89962吨，较前一日减少3491吨。LME铝库存677600吨，下降2000吨。2024-12-9：铝锭累库0.7万吨至55.3万吨，铝棒去库0.55万吨至10.7万吨。乘联会数据显示，11月全国乘用车市场零售242.3万辆，同比增长16.5%，环比增长7.1%。今年以来累计零售2,025.7万辆，同比增长4.7%。海关总署最新数据显示，2024年11月，中国出口未锻轧铝及铝材66.9万吨；1-11月累计出口615.9万吨，同比增长18.8%。据SMM统计，2024年11月份（30天）国内电解铝产量同比增长2.74%，2024年1-11月国内电解铝厂产量累计同比增长3.86%。国内电解铝运行产能约为4368万吨左右，行业开工率同比增长0.46个百分点至95.56%。短期内预计铝价仍将维持区间震荡走势，国内参考运行区间：20000-20800元/吨；LME-3M参考运行区间：2550-2690美元/吨。【氧化铝】2024年12月11日，截止下午3时，氧化铝期货日内下跌2.53%至4577元/吨，单边交易总持仓39.4万手，较前一交易日减少1万吨。现货方面，新疆仓单价格下跌100元/吨，其余地区维持不变。
机构看盘 小亚 12月12日 14:33 75
【核心逻辑：宏观方面，中央政治局会议提振市场情绪。供给方面，10月份智利的需求方面，截至10月底，全国累计发电装机容量约31.9亿千瓦，同比增长14.5%。其中，太阳能发电装机容量约7.9亿千瓦，同比增长48.0%;风电装机容量约4.9亿千瓦，同比增长20.3%。2024年11月汽车出口49万辆，环比下降9.5%，同比增长1.6%。新能源汽车出口8.3万辆，环比下降35.2%，同比下降14.1%。据乘联分会网站，12月1-8日，乘用车新能源市场零售25.5万辆，同比增长72%，环比增长3%。全国乘用车厂商新能源批发28万辆，同比增长78%，环比持平。库存方面，12月11日，上期所铜仓单下降154吨至18704吨。展望后市，美联储降息预期及国内铜市供应偏紧提振铜价，但需警惕炼企复产及高铜价抑制下游需求对铜价的负面影响。【工业硅】核心逻辑：①供应方面，2024年10月份工业硅全国总产量为45.21万吨?，环比增加2.55%，同比增加26.49%?。②需求方面，工业硅下游多晶硅、有机硅价格维持低位。下游需求一般，难以提振硅价。③社会库存方面，截至12月4日，工业硅社会库存与仓单数量累计达到80万吨的高位，表明工业硅供过于求格局延续。【碳酸锂】核心逻辑：1、现货方面，12月11日，碳酸锂(99.5%电池级/国产)价格跌180.0元报7.65万元/吨，近5日累计跌1530.0元，近30日累计
机构看盘 小亚 12月12日 12:02 49
【行业消息据上海钢联重点养殖企业样本数据显示，2024年12月11日重点养殖企业全国生猪日度出栏量为276680头，较前一日下跌0.56%观点总结生猪行业处于恢复周期，根据Mysteel数据，12月份重点省份养殖企业生猪计划出栏量环比增长3.22%，由于价格下跌，市场预期继续转弱，部分养殖企业加快出栏速度，供应端存在压力;需求端，虽然天气降温，南方腌腊需求启动，屠宰率连续7周增加，但是低于去年同期水平，需求增长速度不及供应，阶段性供需偏松导致价格承压偏弱运行，关注后市需求增长情况。操作上建议lh2503偏空交易。【行业消息今日主产区山东鸡蛋均价9.27元/公斤，较昨日持平;河北鸡蛋均价8.90元/公斤，较昨日上涨0.17;广东鸡蛋均价9.80元/公斤，较昨日持平;北京鸡蛋均价9.26元/公斤，较昨日持平。观点总结蛋鸡存栏处于高位，市场鸡蛋供应充足，且肉类、蔬菜价格持续回落，终端消费市场对高价蛋接受度不高，进一步抑制鸡蛋需求。另外，玉米、
机构看盘 小亚 12月12日 12:02 50
【【期货动态】国际方面，ICE原糖期货周二下跌，受印度产量增加预期影响。昨日夜盘郑糖先跌后涨，整体维持偏强震荡。【现货报价】昨日南宁中间商站台报价6160元/吨，持平。昆明中间商报价6110-6140元/吨，持平。【市场信息】1、巴西12月第一周出口糖61.32万吨，日均出口12.26万吨，较上年同比减少35%。2、印度马邦截至12月9日，156家糖厂开榨，压榨1462.3万甘蔗，产糖115.4万吨，。【观点】短期糖价陷入纠结。【【期货动态】【现货价格】新晚富士栖霞80#一二级片红3.75元/斤，80#一二级条纹13.75元/斤，招远80#统货2.3元/斤，洛川70#以上半商品3.8元/斤，白水70#以上统货3.15元/斤，静宁70#以上统货3.7元/斤。【现货动态】山东库内交易不快，外贸小果寻货放缓，奶油富士少量出库，市场反馈较慢。陕西洛川库内成交整体不快，客商调货有限，白水出库不快，客商少量自存发货，果农调货有限，部分客商寻下捡或高次。广东批发市场到货量较昨日增加，市场走货不快，近期成交一般，市场以质论价，二三级批发商按需拿货，中转库存仍有积压。【库存分析】钢联数据显示，截至2024年12月4日，全国主产区苹果冷库库存量为842.68万吨，环比上周减少3.53万吨，环比上周去库放缓，但仍略快于去年同期，山东库容比61.33%，较上周减少0.15%，陕西库容比69.45%，较上周
机构看盘 小亚 12月12日 12:02 54
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