【现货方面】 12月19日，直纺涤短下跌调整，现货市场工厂报价维稳，成交按单商谈，期现及贸易商价格下降较多。直纺涤短产销一般，截止下午3:00附近，平均产销54%，部分工厂产销：90%、30%、60%、80%、30%、30%、60%，60%，50%。半光1.4D直纺涤江浙商谈重心6900-7150元/吨出厂或短送，福建7100~7150附近短送，山东、河北主流7000-7200元/吨送到。 【成本方面】 12月19日，现货加工费至1290元/吨附近，PF2502盘面加工费1245元/吨。 【供需方面】 供应：上周短纤工厂负荷小幅下降至86%（-0.4%）附近。 需求：下游涤纱维稳走货，涤棉纱偏弱，负荷暂稳，库存微增。 【行情展望】 目前短纤现货加工费尚可，短纤工厂负荷维持高位。且随着终端需求进入淡季，叠加纱厂成品库存偏高，下游纱厂负荷存下降预期。前期受成本端带动价格重心上涨，下游阶段性补仓，但持续性有限，目前以观望消化前期囤货为主。目前短纤工厂库存偏低，对价格存一定支撑，但继续向上驱动不足，短期随成本端波动。策略上，PF02单边同；短期PF02盘面加工费1250附近逢高做缩。
期货要闻 小亚 12月20日 12:10 8
螺纹：缺乏宏观利好支撑 昨日成材价格震荡下行，价格表现偏弱。当前处于宏观会议真空期，成材价格走势缺乏足够的宏观政策预期支撑。螺纹产量环比微增，产量变化不大，随着春节假期临近，电炉将进入季节性停产放假阶段，预计后期螺纹产量将继续下降。从库存情况来看，螺纹总库存环比下降，库存绝对值处于低位，库存表现向好。需求方面，螺纹表需环比回升，工地赶工支撑螺纹需求。整体上看，螺纹基本面问题不大，炉料价格弱势拖累螺纹价格。热卷方面，热卷产量环比下降，主要是产线检修所致，预计随着检修结束，热卷产量将继续回升。需求方面，热卷需求韧性仍在，制造业需求保持稳定。库存方面，热卷乐从库存继续回升，总库存见底回升。后续随着热卷产量回升，热卷库存将继续回升。宏观利好支撑缺乏，炉料价格弱势拖累成材价格，关注热卷逢高做空的机会。 ：铁矿石价格上方空间难打开，预计矿价重回区间震荡 昨日连铁受美联储降息后鹰派表述影响、继续偏弱震荡，05合约收盘778.5，日环比持稳，现货端近几日矿价回落刺激港口成交放量，基差继续小幅走强。基本面来看，近期供应端到港维持低位、需求端矿价回调钢厂刚需买盘释放，铁矿石静态基本面延续紧平衡格局，但随着后续钢厂年底检修继续增多，以及冬储补库故事过半，前期高铁水、高疏港的利多驱动边际转弱，叠加年末海外矿山发运仍有环比增量预期，在市场对未来普遍持谨慎态度的氛围中，铁矿石价格上方空间难以打开，预计矿价重回
期货要闻 小亚 12月20日 12:10 9
油脂：棕油弱势延续 昨天，BMD毛棕跟随周边油脂品种继续弱势运行，但尾盘拉升，当日3月合约下跌0.4%,报收4512林吉特/吨，夜盘继续偏弱。昨日尾盘消息显示，印尼经济部长再度表示将在25年1月1日执行B40，同时即将把毛出口附加税（LEVY）征收比率上调至10%，此前该税率为7.5%。国际12月价格下跌且印尼毛棕出口占比很小，毛棕出来LEVY税率的小幅上调对价格利多很有限，更多是表达对B40政策的支撑态度。今日关注马棕12月1-20日出口船运数据的变化。隔夜，CBOT大豆止跌回升，跌势暂缓。巴西丰产预期及雷亚尔贬值导致巴西大豆出口报价持续走弱、美国生物柴油政策的偏空预期，导致美盘豆类遭到一波集中抛售。特朗普即将上任，后期关注生柴相关政策的变化。此外，巴西大豆出口至中国的CNF升贴水，理论上仍有150美分/蒲式耳的潜在下跌空间。后期巴西大豆定产销售期，巴西大豆价格仍有走弱可能。国内方面，昨天国内油脂板块继续重挫。一度领跌，后期棕榈油跌幅赶超。二者价格下跌驱动在于巴西大豆出口价格继续下跌、美豆油重挫及棕榈油资金的砍仓。基本面看，国内三个油脂基本面没有明显变化，棕榈油进口利润继续大幅倒挂，25年一季度国内库存将快速下降。国内菜油供需压力仍大，国内豆油中期延续季节性降库。短期，国内外棕榈油基本面及逻辑没有明显变化，但美豆油连续重挫拖累棕榈油。市场信心及技术走势的修复需要时间，建议棕榈油暂
期货要闻 小亚 12月20日 12:10 6
：糖价持续下跌，短期关注广西天气 国际方面，隔夜国际原糖主力合约持续下跌探求支撑，前期大火炒作带来的涨幅几乎全部回吐，短期北半球食糖生产明显上量，对国际原糖上方产生压力，原糖期货主力合约重心持续下降。中期来看，南半球单产问题仍需要继续监测，但考虑到雷亚尔过分贬值，巴西出口套保单对国际糖价上方产生较大压力。长期来看，全球食糖增产周期内，国际糖价预期维持偏弱运行。国内方面，郑糖期货主力合约跌回5900元/吨一线，此前一个月涨幅几乎全部回吐。市场整体成交价格重心下移，进口糖大量到港，国内供应充足。短期来看，受糖浆短期进口受限影响，叠加春节备货临近，近月合约或存在一定支撑，短期震荡更利于市场走货，同时需要注意近期广西干旱霜冻天气或成为交易话题；若后期无刚性政策落地，远月合约或仍将继续围绕基本面逻辑偏弱运行。中期来看，北半球新季食糖增产的预期下，随着压榨高峰期的进行，供应逐步上量，对国际糖价和国内郑糖均产生一定压力。增产背景下，预计长期国际糖价或持续相对偏弱运行，国内郑糖则需要关注后期政策变化，若无刚性政策落地，郑糖或仍适合逢高沽空看待。 ：关注下方支撑力度 宏观方面，美联储如期降息，但是官员发言较鹰，会议后美元有所走强，大宗受到一定压力，当下市场逐步将美国经济软着陆预期转变成先抑后扬的预期上。基本面而言，近日棉价弱势运行，主要在于季节性订单杳无音信，下游开机延续下降，而且价格阴跌走势下纱厂
及现货市场行情分析 12月19日，价格震荡运行，主力合约2502开于11470元/吨，最后收于11315元/吨，较前一日结算下跌200元/吨，跌幅1.74%。截止收盘，2502主力合约约15.34万手，当日增仓7668手。总合约持仓32.88万手，较上一交易日增加7511手。当前，新交割品已开始仓单注册，12月17日仓单小幅上涨，仓单总数为41709手，折合成实物有208545吨。 ：昨日工业硅现货价格持稳。据SMM数据，昨日华东不通氧553#硅在11200-11300元/吨；通氧553#硅在11300-11400元/吨；421#硅在11800-12200元/吨。近期因盘面价格下跌，期现商非标品仓单性价比提升，成交情况好转，但硅厂出货受阻。 多晶硅：昨日多晶硅现货价格持稳，据SMM统计，多晶硅复投料报价37-39元/千克；多晶硅致密料35-36元/千克；多晶硅菜花料报价33-34元/千克；颗粒硅33-35元/千克，N型料39-42元/千克。西南地区进入枯水期后，西南产区减产规模扩大，预计本月产量为10万吨左右。因硅料生产企业长期亏损，且协会已发出自律性号召，预计下个月产量继续下滑，对工业硅需求减少。 有机硅：昨日现货价格持稳，据SMM统计，有机硅DMC报价12600-13500元/吨。进入下半年，有机硅的新增产能逐步释放，对工业硅的需求或小幅增加，需关注产能释放节奏。但整体产能过剩
及现货市场行情分析 2024年12月19日，合约2501开于74020元/吨，收于73920元/吨，当日收盘价较昨日结算价收跌1.49%。当日成交量为76096手，量为101059手，较前一交易日减少12071手，根据SMM现货报价，目前期货贴水电碳1580元/吨。所有合约总持仓373837手，较前一交易日减少15949手。当日合约总成交量较前一交易日减少31065手，成交量减少，整体投机度为0.50。当日仓单46353手，较上个交易日减少100手。 盘面：当日碳酸锂开盘后整日围绕日均线震荡，最终收跌1.49%。 碳酸锂现货：根据SMM数据，2024年12月19日电池级碳酸锂报价7.405-7.695万元/吨，较前一交易日下跌0.035万元/吨，工业级碳酸锂报价7.175-7.275万元/吨，较前一交易日下跌0.035万元/吨。 库存方面：根据SMM最新统计数据，现货库存为10.82万吨，其中冶炼厂库存为3.69万吨，下游库存为3.30万吨，其他库存为3.83万吨。SMM最新数据，社会库存小幅增加113吨至10.82万吨，结构呈现由贸易商环节向下游转移。 供应端：前期高位套保维持利润，锂盐厂积极生产，辉石端、云母端、回收端均带来较大增量，冲抵了盐湖端的减量，同时代工厂开工率较满；使得碳酸锂重新累库，8月以来的去库过程暂停。据SMM，尽管对于品质优的碳酸锂存惜售情绪，但临近年末，贸易
观点与操作策略 继续下探，现货市场报价亦连续下调，下游需求不振，拖累行情走势。从供需看，上游虽有减产，但减产动作缓慢，在下游多晶硅减产显著的背景下，月度供需平衡仍难转向短缺，同时，当前社会库存高位，供给端十分充足，价格支撑就相对有限。总体来看，高库存之下，上游减产力度仍然不足，供需平衡仍难转向短缺，工业硅价格压力仍存，后续需持续关注上游减产进度。 操作上，暂观望，SI2502合约参考区间11200-11700元/吨。 相关市场信息 1、百川盈孚：12月19日，中国金属硅市场参考价格11722元/吨，较上个统计日价格下降73元，时至年底，下游企业多以去库存及回款为主要工作，工业硅销售压力较大，西北地区开工恢复对市场也造成了一定冲击，西南开工持续下降，有机硅行业需求也相对偏弱。 2、12月19日，SMM华东不通氧553#在11200-11300元/吨，均价下调50元/吨；通氧553#在11300-11400元/吨，均价下调50元/吨；521#在11800-11900元/，均价下调50元/吨；441#在11600-11800元/吨，均价下调50元/吨；421#在11800~12200元/吨；421#有机硅用在12400-12600元/吨，均价下调50元/吨；3303#在12200-12400元/吨，均价走低50元/吨。昆明、黄埔港、天津港、新疆、西北、四川、上海地区部分硅价有小幅走低，福
期货要闻 小亚 12月20日 12:10 5
■市场分析 方面，昨日收盘2502合约3425元/500千克，较前交易日下跌46元，跌幅1.33%。现货方面，辽宁地区现货价格4.41元/斤，较前交易日持平，现货基差JD02+985，较前交易日上涨46；山东地区鸡蛋现货价格4.63元/斤，较前交易日上涨20，现货基差JD02+1205，较前交易日上涨46；河北地区鸡蛋现货价格4.48元/斤，较前交易日持平，现货基差JD02+1055，较前交易日上涨46。 近期市场资讯，12月19日，全国生产环节库存为1.32天，较前交易日增长0.02天，流通环节库存为1.68天，较前交易日减少0.01天。 昨日鸡蛋期价偏弱震荡。上周初商超电商少量备货用以“双12”促销，因“双12”对鸡蛋消费提振力度有限，本周商超电商以清理前期库存为主，贸易商观望情绪增加，交易较为谨慎，需求仍然偏弱。综合来看，当前现货市场博弈加剧，各环节观望情绪浓厚，预计现货价格震荡运行。短期来看因主力2501合约已回调至成本线附近，盘面价格震荡运行，建议投资者谨慎观望。 ■策略 中性 ■风险 无 （来源：华泰期货）
■市场分析 方面，昨日收盘2505合约7309元/吨，较前一日上涨54元/吨，涨幅0.74%。现货方面，据钢联数据，山东栖霞地区80#商品果现货价格3.75元/斤，与前一日持平，现货基差AP05+190，较前一日下降50；陕西洛川地区70#苹果现货价格3.75元/斤，与前一日持平，现货基差AP05+190，较前一日下降50。 近期市场资讯，产地富士苹果整体交易变动不大，陆续进入双旦及春节备货阶段，节日备货氛围不浓，产区成交倾向于高性价比货源，主流价格表现偏稳。陕西产区冷库询价增加，客商寻性价比较高的果农货源，果农多顺价销售。山东产区整体走货一般，客商包装自存货源发市场为主，果农低价货源少量寻货，礼盒包装略有增多。陕西洛川产区目前库内果农统货70#起步主流价格3.3-3.5元/斤，70#高次1.8-2.2元/斤，以质论价。山东栖霞产区果农货源片红80#一二级半价格3.0-3.2元/斤，65#-70#1.7-1.8元/斤，75#统货2.2-2.6元/斤。 昨日苹果期价收涨，节前备货进度偏慢，整体去库速度较缓慢，销区市场氛围未见好转，客商调货积极性一般，短期价格偏稳，后续关注终端市场节日备货情况。上周山东产区晚富士库内交易仍显清淡，主产区出库工作表现缓慢，低价副产区寻货尚可。目前备货客商询价略有增多，但实际成交稀少。出货仍以三级果居多，主要发周边市场。客商少量包装自存货源按需发货，调果农
期货要闻 小亚 12月20日 12:10 7
■市场分析 方面，昨日收盘2505合约9315元/吨，较前一日下跌145元/吨，跌幅1.53%。现货方面，据钢联数据，河北一级灰枣现货价格8.5元/公斤，与前一日持平，现货基差CJ05-820，较前一日上涨150。 近期市场资讯，新疆产区灰枣未售货源零星价格坚挺，由于成交量有限，价格并不影响主流行情。阿克苏地区红枣主流成交价格参考4.00-5.50元/公斤，部分一般货成交价格略低；阿拉尔地区灰枣采购货源质量参差不齐，主流成交价格参考4.80-5.60元/公斤；喀什地区质量不错的货价格在5.50-6.50元/公斤，麦盖提地区主流成交价格在5.00-6.00元/公斤。河北崔尔庄红枣市场到货近13车，市场停车区到货以等外干条、裂口为主，加工厂成品出货持续，大级别价格小幅松动0.20-0.30元/公斤，参考超特11.30-12.00元/公斤，特级9.00-10.20元/公斤，客商按需采购成交氛围尚可。广东如意坊市场到货8车，其中新疆整车到3车，市场货源供应充足价格弱稳运行，部分一般货价格略低，参考特级10.50-11.50元/公斤，一级9.00-10.00元/公斤，市场购销氛围一般，早市成交1-2车左右。 红枣期价昨日收跌，产区余货零星价格较坚挺，收购扫尾，销区货源供应充足，走货速度尚可，短期维持弱稳运行。2024年红枣下树收购已接近尾声，市场对红枣丰产的预期较为一致，但枣果质量一般，仓单
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