2025-01-13 08:41:49
主要货币走势分析
美元：截止发稿，美元指数徘徊于109.68附近，日内上涨0.03%，技术上，美元指数坚挺突破之前的阻力位，表明在坚挺的经济数据和美联储降息预期缓和的支撑下，看涨势头持续。任何下跌都可能在 108.50-109.00 区间附近找到支撑。
1、英国滞胀困局考验市场承受力
英国经济步履蹒跚，而通胀率却攀升至八个月高位。这种滞胀环境使英国央行处于政策困境。一方面，较高的通胀加剧了削减利率的难度；另一方面，市场预计英国基准利率可能在今年从4.75%下调至4.25%。
1月15日即将公布的消费者物价指数（CPI）将成为市场解读英央行下一步动作的重要参考。市场普遍认为，近期的公共部门薪资增长和对雇主增税可能加大通胀的持续性，使得货币宽松的风险进一步上升。在此背景下，英镑与英国公债收益率可能继续维持高波动。此外，英国30年期公债收益率已攀升至25年高点，成为全球市场下跌风暴的中心之一。财政大臣或需采取进一步的财政紧缩措施，但这可能对经济增长构成额外压力，从而加剧滞胀风险。对于期货交易者来说，英镑汇率与国债市场的联动将是重要观察点。
2、美国CPI数据与美联储预期交锋
1月17日将发布的12月美国CPI数据是下周的重头戏。根据市场预测，CPI环比涨幅可能为0.3%，与前一个月大致持平。尽管美联储在去年12月会议上预计今年仅会降息两次，但最新的通胀数据或许会进一步影响市场对降息路径的定价。
值得注意的是，近期美国公债收益率的迅速上行已经对多资产类别的价格形成冲击。更高的通胀读数可能强化美联储维持紧缩政策的必要性，进而推高长期债券收益率。在此背景下，期货市场中与美债收益率挂钩的资产价格可能迎来显著波动。此外，由于能源价格波动和服务类通胀的持续性，核心通胀趋势仍然是投资者关注的重点。交易者需留意能源市场表现与CPI数据的交叉影响，从而调整对美联储政策路径的预期。
3、IMF总裁：全球经济因美贸易政策面临更大不确定性
国际货币基金组织（IMF）总裁格奥尔基耶娃10日表示，美国新一届政府的经济政策，特别是贸易政策走向，将给2025年全球经济带来更大不确定性。格奥尔基耶娃当天在IMF总部举行的一场媒体圆桌会上表示，鉴于美国经济的规模和作用，全球都非常关注美国新一届政府的政策方向，特别是在关税、税收、放松管制和政府效率方面。她表示，这种不确定性在美国未来贸易政策方向上尤为明显，使得全球经济面临的“逆风”进一步加剧，尤其是对那些深度融入全球供应链的国家和地区。
机构观点
1、中信证券：美联储或需等到3月蔡能给出较为清晰的指引
中信证券研报指出，2024年12月美国新增非农就业人数大幅高于预期，医疗保健服务、休闲酒店业、零售业和政府部门是主要贡献项。12月失业率下降，薪资增速稳健，2024年就业市场整体保持健康。2024年美国移民对新增就业贡献显著，全年新增就业人数水平低于2023年，与2018年大致相当。不过，特朗普重返白宫后，若其驱赶移民政策落地，我们预计2025年美国新增就业人数将有所减少。12月非农就业数据发布后，市场下调对美联储的降息预期，我们认为当前市场对今年下半年美联储降息预期的定价意义有限。我们维持此前观点：美联储将在1月议息会议暂停降息观察，或需等到3月的会议才能给出较为清晰的指引。不过，特朗普就职日前可能发生CPI超预期和市场再度进行“特朗普交易”的情况，美债利率和美元指数仍有再度冲高风险。
2、中金：超预期非农推动美债美元创阶段新高?降息应该“反着做”
中金公司点评美国非农数据。该团队认为，本次亮点是服务业再度回暖。服务业新增就业高达 23.1 万，成为主要动力。从市场反应看，超预期的非农推动美债利率和美元创出阶段新高，这也符合其自去年四季度以来判断：认为美元依然偏强，认为降息应该“反着做”，降息兑现的时候就是美债利率的低点，而不是继续看衰退，看利率下行的起点。
（亚汇网编辑：小七）
