2024-12-03 23:02:41
一、行业现状
受下游房地产市场投资持续下降和基础设施建设投资增速回落等因素影响，2024年前三季度全国建筑业产值增速有所放缓，新签合同额同比下降，在手合同额增速高于新签合同额增速，行业增长乏力，市场集中度进一步提升。
建筑施工行业作为强周期行业，行业景气度与经济增速高度相关。经济增速的下行给建筑施工行业增长造成压力，2015年以来建筑业总产值增速低位波动。建筑业下游需求主要来自房地产和基础设施建设投资，2019年以来，受房地产市场需求疲软、基建投资增速逐步放缓影响，建筑业新签合同额增速放缓。
2024年前三季度，全国建筑行业实现总产值21710.53亿元，同比增长4.40%，增速较上年同期下降1.40个百分点。从合同签订情况看，2024年1－9月，全国建筑业新签合同额223176.51亿元，同比下降4.74%，增速自2021年以来创新低，行业增长乏力。从市场集中度来看，近十年，八大建筑施工中央企业新签合同额占全国建筑业新签合同额比重持续提升。
截至2024年9月底，全国建筑业签订合同总额（在手）610426.96亿元，较2023年9月底增长1.81%，增速自2008年以来最低，在手订单增速高于新签订单增速，主要受部分房地产项目停建、缓建和部分地区政府项目投资规模减小等因素影响所致。
二、建筑施工行业3C评级概况
2024年，联合采用建筑施工3C模型打分样本共176家从基于2021－2023年经营能力、财务状况和可持续发展能力的最新3C评级结果看，建筑施工行业主体等级中枢为CR3-，大部分主体集中在CR2-~CR4-。从3C评级体系历年回溯检验效果看，CR4-以上级别未出现过违约事件，CR5以上级别整体违约概率较小。需关注在下游房地产市场投资持续下降和基础设施建设投资增速回落等因素影响下，尾部建筑施工企业释放的信用风险。
1.经营风险及评价
从2023年经营能力得分来看，建筑施工企业经营得分均值为61.55分（满分100分，得分越高能力越强），同比提升1.21分，变化较小。从经营能力分布来看，50分以上占比75.00%，其中，80~90分数段占比最高，为21.02%。建筑施工发债主体多为大型中央企业，经营实力很强，因此综合经营能力表现较强。
2.财务风险及评价
从2023年财务能力得分来看，建筑施工企业经营得分均值为45.00分（满分100分，得分越高能力越强），同比提高0.02分，同比无明显变化。从财务能力分布来看，40~50分数段占比最高，为23.30%。受下游房地产行业资金紧张及地方政府化债影响，建筑施工企业财务状况整体表现欠佳。
3.可持续发展风险及评价
从2023年可持续发展能力得分来看，建筑施工企业可持续发展得分均值为58.10分（满分100分，得分越高能力越强），同比下降1.20分，受下游房地产行业投资持续下降和基础设施投资增速下降影响，建筑施工企业发展韧性和财务弹性有所减弱。从可持续发展能力分布来看，50分以上占比72.73%，其中，60~70分数段占比最高，为26.14%。整体看，建筑施工企业整体可持续发展能力较强。
三、总结
建筑施工行业作为强周期行业，在国内房地产投资持续下降以及防范化解地方债务风险持续强化的影响下，行业增速整体下行。行业订单逐步向少数中央企业集中，行业内企业经营能力、财务能力和可持续发展能力持续分化，行业风险加大；受下游房地产市场行业资金紧张及地方政府化债影响，建筑施工企业财务状况整体表现欠佳；受下游投资需求下降，建筑施工企业发展韧性和财务弹性有所减弱，需关注低级别主体企业信用基本面的变化。未来，随着房地产市场止跌回稳和国家清理地方政府拖欠企业账款等相关政策实施，建筑施工企业信用状况有望得到一定程度修复。
