大和发布研究报告称，重申长江基建集团(01038)目标价63港元，评级由“优于大市”上调至“买入”。 报告中称，集团是唯一一家在2024-26年预测实现每股派息同比增长的香港公用事业公司，加上美联储可能会放慢减息速度，另相对香港公用股，内地业务较低。 该行指出，英国水务监管局(Ofwat)昨日发布了2024年价格回顾(PR24)最终决定，令人意外。考虑到市场认为泰晤士水务是集团的潜在并购候选者，该行认为PR24的决定加大了潜力。
香港股市 小亚 12月21日 00:03 117
高盛发布研究报告称，根据中国龙工(03339)主要产品的最新销售趋势，将2024-26年每股盈利微调0-2%，并维持该股目标价1.6港元及“中性”评级。 报告指，对内地工程机械需求周期持谨慎态度。在该行的内地工程机械覆盖范围内，该行认为龙工处于最不利的地位，因为内地的轮式装载机市场整合，反映市场份额增长潜力很小，挖掘机的市场份额出现结构性损失，出口潜力有限，及其在内地挖土机领域的弱势。 该行认为，所有负面因素似乎都已被消化，而内地的轮式装载机需求相对于挖掘机需求似乎已经在2023年正常化至中国以外的全球平均水平。
香港股市 小亚 12月21日 00:03 111
建银国际发布研究报告称，维持万洲国际(00288)“跑赢大市”评级，下调其今明两年的盈利预测分别5%及3%，目标价由7.5港元降至7.2港元。万洲美国的上游减产符合预期，有关Smithfield的建议分拆更加清晰，目标在未来数年增加每股股息。 该行表示，将公司美国第四季的经营利润率预测从7.9%上调至8.1%。另外。中国需求疲软对猪肉市场带来压力。10月至11月的生猪价格较第三季下降7.7%，差过预期，预计到2025年第三季将会下降。生猪价格下跌将侵蚀猪肉部门的经营利润率。该行将2024年第四季中国内地的猪肉业务经营利润率预测从10.3%下调至9%。
香港股市 小亚 12月21日 00:03 120
华创证券发布研报称，考虑2022年以来牧场包含资本化支出后的净现金流持续为负，净负债率或已超过前期高点，预计产能去化方向仍然明确。后续观测时点上，先看春节后淡季存栏去化有望加速，后看25Q3原奶周期有望反转。当前企业逐步去库到位、上游相关各类减值随着去化推进逐步收敛，且企业经营更趋理性务实，板块已走出底部。待原奶周期反转、需求回暖甚至催化提价，板块有望迎来业绩与估值双击机会。 华创证券主要观点如下： 原奶周期：本轮周期行至何处？牧场净现金流持续为负，净负债或超前期高点，中性看25Q3奶价有望反转 生鲜乳需求-供给增速差为观测研判原奶价格走势的较优指标，当前增速差负值已在收窄，且预计供给端将为未来奶价变动的关键。因奶价自21年10月起已连续回落3年、累计跌幅近30%，当前行业普遍亏损，故24年2月起存栏量见顶回落。虽然由于规模化牧场抗风险能力增强、系列政策出台及饲草料成本下跌减缓短期压力，叠加季节性牛犊增加，带来短期存栏去化速度相对温和，但实际上，考虑2022年以来牧场包含资本化支出后的净现金流持续为负，净负债率或已超过前期高点，预计产能去化方向仍然明确。后续观测时点上，先看春节后淡季存栏去化有望加速，后看25Q3原奶周期有望反转。 需求展望：“刚需”定位是否削弱？近两年销量并未下滑，价跌为主因，且渗透逆势提升，量价仍有空间 虽然疫情透支叠加消费力走弱致销量增速放缓，但结合产量及库存
香港股市 小亚 12月21日 00:03 107
国泰君安发布研究报告称，予BOSS直聘-W(02076)“增持”评级。公司通过效率提升以及聚焦有变现能力的项目保持利润率持续提升的趋势。且基于自身匹配效率优势，公司自身份额仍在持续提升，维持2024/25/26年经调整归母净利润28.01/35.17/42.02亿元，目标价64.11港元。公司业绩符合预期，增速放缓，但自身份额仍在提升，且利润率将在规模效应驱动下持续上行。 国泰君安主要观点如下： 业绩简述： 公司24Q3营业收入19.11亿/+19%，现金收入增速约为10%，GAAP归母净利润4.22亿/+36.22%，经调整归母净利润7.18亿/+26.42%，经调整归母净利润率24.5%。 收入增速持续放缓。 ①收入增速逐季度持续放缓，增长面临压力，但属于预期之中，公司此前已经有充分沟通。宏观环境影响下企业需求波动是主因。②用户数仍在增加，但主要为求职者，所以C/B比例预计仍然承压。用户结构看，头部KA企业在经济波动阶段需求更稳定，所以ARPPU同增。③预计2024Q4收入增速为13.6-14.6%，预计25年收入增速+10%，利润率在规模经济和效率提升的驱动下将延续提升趋势。 聚焦有变现能力的项目和利润率，利润率仍有提升空间。 ①增长压力之下，公司延续了上个季度的策略：1)通过降本增效等方式保持利润率持续提升的趋势;2)聚焦短期有变现能力的目标的策略。②反映到财报上，是明显更
香港股市 小亚 12月20日 23:50 101
中金发布研究报告称，维持微盟集团(02013)2024和2025年业绩预测不变。维持“跑赢行业”评级，考虑行业估值中枢上行、中期增长确定性提升，上调目标价56%至2.8港元。12月18日，微信小店开启“送礼物”功能的灰度测试。伴随微信电商生态活跃度逐步提升，该行预计微盟作为头部第三方服务商有望受益。 中金主要观点如下： 微信小店新功能内测，打开第三方服务商收入空间。 微盟长期基于微信生态提供私域流量电商相关服务，如小程序电商建站及运营等;此外，微盟亦是腾讯视频号广告的头部服务商。自2024年8月25日起，微信正式将视频号小店升级为微信小店，商家入驻流程进一步简化，所属店铺及商品信息可在公众号、视频号、小程序、搜一搜等多个微信场景内流转。微信小店作为面向公域流量的电商，该行认为其或对有较为迫切流量获取需求的小微商户对于付费开店工具的需求带来一定的冲击;自上半年以来，微盟已主动收缩对于微商城及其他小微商户相关业务的投入，该行预计相关影响正在逐步消化。对于品牌商家而言，沉淀私域流量仍是其对于微信生态的核心诉求;该行认为，伴随微信电商生态逐步繁荣，微盟可帮助现有商户实现公域(微信小店)及私域(小程序商店)的打通，亦有望获得更为可观的客户增量，同时可通过生态相关的增值服务进一步打开增长空间。 持续投入产品迭代，全面拥抱AIAgent。 微盟自2022年10月开始前瞻性布局AI，目前已逐步形成
香港股市 小亚 12月20日 23:18 101
招银国际发布研究报告称，维持翰森制药(03692)“买入”评级，认为翰森成功地开发了一个完善的GLP-1资产管线组合，与MSD的合作将加速HS-10535的发展并解锁其全球潜力。将公司目标价上调至25.24港元。 招银国际主要观点如下： 翰森制药授予MSD其临床前阶段的口服小分子GLP-1受体激动剂HS-10535的全球独家许可。 翰森将获得1.12亿美元的预付款，并有可能获得高达19亿美元的里程碑付款，以及未来的销售分成。在特定条件下，翰森可能在中国大陆、香港、澳门和中国台湾共同推广或独家商业化HS-10535。默克公司将评估HS-10535的潜力，特别是减重之外其在心脏代谢益处方面的效果。 全球口服GLP-1药物开发进行中。 口服GLP-1药物因其易于使用和生产而受到青睐，吸引了诸多跨国制药公司和生物技术公司的兴趣。多个口服GLP-1小分子正处于三期临床阶段，包括礼来的Orforglipron、恒瑞的HRS-7535和Vincentage的VCT220等，在二期阶段的有十几种。在这些口服GLP-1候选药物中，Orforglipron、TERN-601、GSBR-1290、CT-996和VK2735Oral在减重方面展现了令人鼓舞的数据。 安全性是口服GLP-1药物的关键差异化因素。 礼来的Orforglipron(45毫克)在第36周时展示了12.4%的安慰剂调整后减重效果，与
香港股市 小亚 12月20日 23:04 98
中金发布研究报告称，维持腾讯控股（00700）2024/2025年收入及盈利预测不变，维持“跑赢行业”评级及目标价468港元。该行认为，当下整体宏观背景下腾讯2025年14x Non-IFRSP/E估值给了投资者较大的安全边际，而微信电商进展再次证明腾讯具备一定增长潜力，有望为投资者带来长期的持续回报。 事件：12月19日，微信宣布微信小店正式开启“送礼物”功能的灰度测试，目前除珠宝、教育培训这两大类目的商品外，其他类目的微信小店，只要原价不超过1万元的商品，都将默认支持“送礼物”功能。 中金主要观点如下： 微信电商朝着盘活生态方向发展。 微信小店的前身为视频号闭环电商，今年8月腾讯将视频号小店等微信生态内的闭环电商统一融合为微信小店，其店铺/商品链接直接融入微信全生态流量内（包括公众号、视频号、小程序、搜一搜等）。此后，针对新诞生的微信小店，9月微信宣布大幅降低商家准入门槛和保证金，支持满足一定条件的微信小店商家0元保证金试运营；后续亦调低了部分类目的技术服务费抽佣比例。微信小店将微信闭环电商体系从此前单独的产品形态（视频号内电商）上升到了更高维度的微信生态视角中，且微信团队将商品定义为内容（即信息），旨在实现商品流和用户信息流的互通，以盘活整个生态。 如何看待微信小店的发展？ 该行认为，归纳此前腾讯商业模式成功的核心在于——用微信等社交网络形成了人与人的连接，并不断寻找适合社交
香港股市 小亚 12月20日 23:04 68
招银国际发布研究报告称，维持翰森制药（03692）“买入”评级，认为翰森成功地开发了一个完善的GLP-1资产管线组合，与MSD的合作将加速HS-10535的发展并解锁其全球潜力。将公司目标价上调至25.24港元。 招银国际主要观点如下： 翰森制药授予MSD其临床前阶段的口服小分子GLP-1受体激动剂HS-10535的全球独家许可。 翰森将获得1.12亿美元的预付款，并有可能获得高达19亿美元的里程碑付款，以及未来的销售分成。在特定条件下，翰森可能在中国大陆、香港、澳门和中国台湾共同推广或独家商业化HS-10535。默克公司将评估HS-10535的潜力，特别是减重之外其在心脏代谢益处方面的效果。 全球口服GLP-1药物开发进行中。 口服GLP-1药物因其易于使用和生产而受到青睐，吸引了诸多跨国制药公司和生物技术公司的兴趣。多个口服GLP-1小分子正处于三期临床阶段，包括礼来的Orforglipron、恒瑞的HRS-7535和Vincentage的VCT220等，在二期阶段的有十几种。在这些口服GLP-1候选药物中，Orforglipron、TERN-601、GSBR-1290、CT-996和VK2735Oral在减重方面展现了令人鼓舞的数据。 安全性是口服GLP-1药物的关键差异化因素。 礼来的Orforglipron（45毫克）在第36周时展示了12.4%的安慰剂调整后减重效果，与
香港股市 小亚 12月20日 23:04 65
海通证券发布研究报告称，首次覆盖速腾聚创(02498)，给予“优于大市”评级，预计其2024-2026年营收分别17.3/32.8/46.0亿元，目标价46.2港元。速腾聚创(RoboSense)成立于2014年，总部位于深圳，是国内领先的激光雷达科技公司，产品涵盖激光雷达硬件、HyperVision融合感知软件及一体化解决方案。 海通证券主要观点如下： 坚持芯片自研战略。 专注于基于自研芯片激光雷达技术，开发芯片驱动的激光雷达平台，以实现快速高效的硬件产品迭代。在前期应用探索阶段，该行采用分立器件，推出R平台产品满足了市场对卓越性能的需求。为了进一步减少成本与提高质量，更加专注于自主研发专有芯片，从而成功开发了M平台与E平台。车载激光雷达的竞争不仅是性能的比拼，成本控制在未来中短期仍将是行业竞争的核心，自研芯片不仅可以强化技术壁垒，更可以为长期的价格竞争和提供充足弹药，为盈利增长铺垫更加充足的弹性空间。 软硬一体，自研软件提升产品性能。 速腾的人工智能感知软件HyperVision将激光雷达和摄像头收集的原始传感器数据转换成为可以被自动驾驶汽车和机器人直接使用的高质量感知信息。 车载ADAS激光雷达业务发展迅速，加速构筑规模效应。 截至2024年6月，已成功获得22家汽车整车厂及一级供应商的80款车型的量产定点订单，并为其中12家客户的29款车型实现SOP，其中2024上半年新增
香港股市 小亚 12月20日 23:04 71
高盛发表报告指，维持长实(01113)以及新鸿基地产(00016)“买入”评级，目标价92港元及41港元。此外，维持恒基地产(00012)“沽售”评级，目标价19.5港元。 报告指，年初至今香港零售和办公楼租金指数分别下降4%和5%，截至10月底价格指数呈现双位数下降。根据高盛的估计，顺着这一趋势，目前香港零售、办公楼资本化率(caprates)与2023年相比，上升约0.4个、0.8个百分点，分别达到6.7%、4.7%。这导致香港商业房地产(CRE)平均资本化率上升0.6个百分点至5.7%，较发展商平均按揭利率封顶息4.7%高出1个百分点。 在香港发展商中，恒基地产对于香港商业地产的资本化率预测中表现得更为激进，而长实和新鸿基地产则更加保守。倘若以目前业界估计的5.7%作为覆盖上限率的基准，投资物业组合价值在增4%至降24%之间变动，而行业平均影响为降13%。
香港股市 小亚 12月20日 23:04 64
中银国际发布研究报告称，维持微博-SW(09898)“持有”评级，目标价上调至79港元。由于谨慎的广告主投放策略下，微博会持续执行其高质量用户策略，加强其在热点领域及内容营销的社交平台优势，以及提升营运效率。 中银国际预计，核心广告商在未来数个季度的表现，将会由于政策、新品的发布周期、国家或全球的事件，以及不同公司投放的节奏而呈现分化。微博未来数季与政策、新产品发布周期、国家或全球国家事件及营运密切相关的快速消费品、3C、电子商务、汽车和游戏等主要广告商的表现将出现分化。
香港股市 小亚 12月20日 23:04 58
大和发布研究报告称，微信新增送礼测试功能有助提升短期的需求，化妆品、玩具、零食及保健食品等类别应可受惠。 该行相信，这一新功能对微信的积极影响可能会在即将到来的农历新年假期中对部分消费品牌产生重大作用，因为它为年轻消费者创造了新的消费场景，料泡泡玛特(09992)、珀莱雅(603605.SH)及三只松鼠(300783.SZ)等可以受惠。 该行指出，留意微信商店的商品总成交额仍然相对较小，但随2024年中期产品升级和流量分配的增加，这一领域似乎已经成为腾讯(00700)透过其微信平台变现的重点。
海通证券发布研究报告称，首次覆盖速腾聚创（02498），给予“优于大市”评级，预计其2024-2026年营收分别17.3/32.8/46.0亿元，目标价46.2港元。速腾聚创（RoboSense）成立于2014年，总部位于深圳，是国内领先的激光雷达科技公司，产品涵盖激光雷达硬件、HyperVision融合感知软件及一体化解决方案。 海通证券主要观点如下： 坚持芯片自研战略。 专注于基于自研芯片激光雷达技术，开发芯片驱动的激光雷达平台，以实现快速高效的硬件产品迭代。在前期应用探索阶段，该行采用分立器件，推出R平台产品满足了市场对卓越性能的需求。为了进一步减少成本与提高质量，更加专注于自主研发专有芯片，从而成功开发了M平台与E平台。车载激光雷达的竞争不仅是性能的比拼，成本控制在未来中短期仍将是行业竞争的核心，自研芯片不仅可以强化技术壁垒，更可以为长期的价格竞争和提供充足弹药，为盈利增长铺垫更加充足的弹性空间。 软硬一体，自研软件提升产品性能。 速腾的人工智能感知软件HyperVision将激光雷达和摄像头收集的原始传感器数据转换成为可以被自动驾驶汽车和机器人直接使用的高质量感知信息。 车载ADAS激光雷达业务发展迅速，加速构筑规模效应。 截至2024年6月，已成功获得22家汽车整车厂及一级供应商的80款车型的量产定点订单，并为其中12家客户的29款车型实现SOP，其中2024上半年新增
香港股市 小亚 12月20日 23:04 67
高盛发表报告指，维持长实（01113）以及新鸿基地产（00016）“买入”评级，目标价92港元及41港元。此外，维持恒基地产（00012）“沽售”评级，目标价19.5港元。 报告指，年初至今香港零售和办公楼租金指数分别下降4%和5%，截至10月底价格指数呈现双位数下降。根据高盛的估计，顺着这一趋势，目前香港零售、办公楼资本化率（cap rates）与2023年相比，上升约0.4个、0.8个百分点，分别达到6.7%、4.7%。这导致香港商业房地产（CRE）平均资本化率上升0.6个百分点至5.7%，较发展商平均按揭利率封顶息4.7%高出1个百分点。 在香港发展商中，恒基地产对于香港商业地产的资本化率预测中表现得更为激进，而长实和新鸿基地产则更加保守。倘若以目前业界估计的5.7%作为覆盖上限率的基准，投资物业组合价值在增4%至降24%之间变动，而行业平均影响为降13%。
香港股市 小亚 12月20日 23:04 62
大和发布研究报告称，微信新增送礼测试功能有助提升短期的需求，化妆品、玩具、零食及保健食品等类别应可受惠。 该行相信，这一新功能对微信的积极影响可能会在即将到来的农历新年假期中对部分消费品牌产生重大作用，因为它为年轻消费者创造了新的消费场景，料泡泡玛特（09992）、珀莱雅（603605.SH）及三只松鼠（300783.SZ）等可以受惠。 该行指出，留意微信商店的商品总成交额仍然相对较小，但随2024年中期产品升级和流量分配的增加，这一领域似乎已经成为腾讯（00700）透过其微信平台变现的重点。
香港股市 小亚 12月20日 23:04 55
申万宏源发布研究报告称，首次覆盖京东物流（02618），给予“买入“评级。顺丰控股主营业务时效件利润丰厚且壁垒高，京东物流一体化供应链业务同样稀缺且其高品质高质量的服务赢得了很好的品牌溢价，行业口碑及品牌均能与顺丰媲美，因此公司一体化供应链业务也已形成较高的护城河，客户粘性、时效均达到行业较高水平。另外，京东物流新业务与顺丰新业务类似，因此两家公司具有很强的可比性。 申万宏源主要观点如下： 京东物流是国内领先的一体化供应链物流服务商，实现从企业物流到物流企业的转变。 京东物流是京东集团培育的直营一体化供应链服务商，尽享京东集团商流、数据、地产等资源协同优势，外部业务扩张取得骄人成绩。京东物流在商业模式、服务体验、资产结构等方面明显区别于传统快递物流、供应链服务企业，主要得益于其独特的商流+物流的商业模式，能给C端和B端更全面一体化的物流解决方案。 我国供应链物流迎来大发展机遇，一体化供应链在降低物流成本中发挥重要功效。 供应链是基础物流服务上游，特征包括行业空间大、客户粘性高、集中度低且提升空间大、重服务而非直接价格竞争等，是孕育巨头企业的优质赛道。红利见底，品牌崛起，推动供应链升级，一体化供应链直接解决3PL比例低、自动化率低这两个制约物流效率的重要因素，在全社会降低物流成本中有望发挥重要功效。京东物流等新兴渠道服务商由于社会化服务能力强，系统能力和基础物流服务能力领先等，在未来
港股收盘行情： 香港恒生指数12月20日（周五）收盘下跌31.81点，跌幅0.16%，报19720.7点； 香港恒生科技指数12月20日（周五）收盘上涨4.72点，涨幅0.11%，报4444.19点； 国企指数12月20日（周五）收盘下跌8.25点，跌幅0.12%，报7143.88点； 红筹指数12月20日（周五）收盘下跌15.62点，跌幅0
香港股市 书瑶 12月20日 16:29 96
中金发布研究报告称，维持腾讯控股(00700)2024/2025年收入及盈利预测不变，维持“跑赢行业”评级及目标价468港元。该行认为，当下整体宏观背景下腾讯2025年14xNon-IFRSP/E估值给了投资者较大的安全边际，而微信电商进展再次证明腾讯具备一定增长潜力，有望为投资者带来长期的持续回报。 事件：12月19日，微信宣布微信小店正式开启“送礼物”功能的灰度测试，目前除珠宝、教育培训这两大类目的商品外，其他类目的微信小店，只要原价不超过1万元的商品，都将默认支持“送礼物”功能。 中金主要观点如下： 微信电商朝着盘活生态方向发展。 微信小店的前身为视频号闭环电商，今年8月腾讯将视频号小店等微信生态内的闭环电商统一融合为微信小店，其店铺/商品链接直接融入微信全生态流量内(包括公众号、视频号、小程序、搜一搜等)。此后，针对新诞生的微信小店，9月微信宣布大幅降低商家准入门槛和保证金，支持满足一定条件的微信小店商家0元保证金试运营;后续亦调低了部分类目的技术服务费抽佣比例。微信小店将微信闭环电商体系从此前单独的产品形态(视频号内电商)上升到了更高维度的微信生态视角中，且微信团队将商品定义为内容(即信息)，旨在实现商品流和用户信息流的互通，以盘活整个生态。 如何看待微信小店的发展? 该行认为，归纳此前腾讯商业模式成功的核心在于——用微信等社交网络形成了人与人的连接，并不断寻找适合社交网
香港股市 小亚 12月20日 14:42 114
交银国际发布研究报告称，美联储昨日(19日)将基准利率下调25个基点，至4.25至4.5之间，符合市场及该行预期。虽然美国如期减息，但美股、美债、黄金等资产均大幅下挫，主要是由于美联储“鹰派”阶段切换幅度超出市场预期。 交银国际续表示，虽然目前4.3%的政策利率水平仍然具有限制性，但中性利率亦在上升，令美联储距离中性行率更进一步。同时，候任美国总统特朗普在政策上的不确定性，亦令宏观能见度下降，因此，美联储有理由在减息节奏上“轻踩剎车”，以观察通胀和经济增长走势。 不过，该行认为明年特朗普的政策组合短期对通胀路径的影响有限，且财政偏向收窄，利率由紧转中性的过程中，美国经济大幅上行的风险有限，美联储的政策空间，或将在明年上半年较为宽裕。该行预计美国明年还有两至三次降息，节奏上或会跳过1月会议，分别在3月及6月各减息一次。
香港股市 小亚 12月20日 14:18 105
高盛发布研究报告称，根据中国龙工（03339）主要产品的最新销售趋势，将2024-26年每股盈利微调0-2%，并维持该股目标价1.6港元及“中性”评级。 报告指，对内地工程机械需求周期持谨慎态度。在该行的内地工程机械覆盖范围内，该行认为龙工处于最不利的地位，因为内地的轮式装载机市场整合，反映市场份额增长潜力很小，挖掘机的市场份额出现结构性损失，出口潜力有限，及其在内地挖土机领域的弱势。 该行认为，所有负面因素似乎都已被消化，而内地的轮式装载机需求相对于挖掘机需求似乎已经在2023年正常化至中国以外的全球平均水平。
香港股市 小亚 12月20日 14:04 117
建银国际发布研究报告称，维持万洲国际（00288）“跑赢大市”评级，下调其今明两年的盈利预测分别5%及3%，目标价由7.5港元降至7.2港元。万洲美国的上游减产符合预期，有关Smithfield的建议分拆更加清晰，目标在未来数年增加每股股息。 该行表示，将公司美国第四季的经营利润率预测从7.9%上调至8.1%。另外。中国需求疲软对猪肉市场带来压力。10月至11月的生猪价格较第三季下降7.7%，差过预期，预计到2025年第三季将会下降。生猪价格下跌将侵蚀猪肉部门的经营利润率。该行将2024年第四季中国内地的猪肉业务经营利润率预测从10.3%下调至9%。
香港股市 小亚 12月20日 14:04 108
一、华泰证券：看好降息预期下煤炭板块的红利逻辑演绎 华泰证券指出，看好降息预期下煤炭板块的红利逻辑演绎。尽管12月1日—17日二十五省平均日耗相比11月提升13.6%，但日均库存仍微涨0.2%，供需宽松下短期煤价或仍有下行压力，但预计2025年全社会用电量有望保持6.1%的高增速，带动电煤需求增长2.1%，煤炭总需求
香港股市 书瑶 12月20日 13:06 111
煤炭股跌幅居前高库存及进口量持续打压煤价中长期红利属性优势仍在 煤炭股跌幅居前，截至发稿，南戈壁（01878）跌9.09%，报3.1港元；中国秦发（00866）跌5.93%，报1.27港元；中煤能源（01898）跌5.11%，报9.09港元；蒙古焦煤（00975）跌4.58%，报7.29港元；中国神华（01088）跌3.46%，报32.05港元；兖矿能源（011
香港股市 书瑶 12月20日 13:05 94
上午盘面： 港股上午盘三大指数高开，盘中一度转跌后快速拉升，截止午盘，恒生科技指数涨曾冲高至1%，午间收涨0.69%，恒指、国指分别上涨0.16%及0.3%。盘面上，大型科技股多数上涨，小米涨超3%，腾讯涨近3%，美团涨近1%，快手跌超4%，阿里巴巴跌超3%，百度、阿里巴巴走低；中银证券指出，半导体材料市场规模不断
香港股市 书瑶 12月20日 12:13 117
国证国际发布研究报告称，维持滔搏(06110)“买入”评级，预测FY25/26/27的EPS为0.22/0.29/0.33元，给予2025/02财年15倍PE，目标价3.7港元。滔搏和Nike、Adidas有多年深入的合作，除了主力品牌外，也在持续拓展和国内运动品牌及其他国际品牌的合作。相信随着零售消费环境的转好，运动消费热情也将逐步回升，带动公司业绩回升。近年来，公司也坚持高派息政策，给股东带来更高回报。 国证国际主要观点如下： 流水下降但环比改善，线上表现好于线下。 FY25Q3(9-11月)集团零售及批发业务的总销售金额同比下滑中单位数，环比FY25Q2的10-20%低段下跌有所改善。分不同渠道来看，线上表现好于线下，由于9-11月是线上大促密集期，公司积极把握销售机遇，线上流水录得双位数增长，线上直营占整体直营的比重提升至40%;线下客流环比改善，但仍存在一定压力。 门店结构持续优化，继续加强库存改善。 门店方面，直营门店毛销售面积同比下降4.4%，环比下降2.1%;店铺数量同比约下降高单位数。店铺数量下降幅度大于面积的下降，表明公司的门店结构在持续优化。未来预计公司将持续加强单店经营能力，根据品牌属性差异化匹配店型。库存方面，目前库销比约4-5个月，旺季备货压力下仍保持库存健康可控，新品占比约7-8成，目标在FY25年末实现库存的改善。折扣方面，由于线上表现好于线下，叠加
香港股市 小亚 12月20日 12:04 89
国金证券发布研报称，当地时间12月18日，美联储宣布将联邦基金目标利率区间下调25bps至4.25%-4.50%，这是自2024年9月以来的连续第三次降息。2022年3月至2023年7月，美联储累计加息11次，幅度达525个基点，而后连续八次会议保持利率目标区间不变。需要警惕过度交易“鹰派”利率路径指引，海外景气放缓风险仍存，但目前依旧维持判断，美国经济“非线性恶化”的可能性并未衰减。 国金证券主要观点如下： 美联储2024年12月会议将联邦基金目标利率区间下调25bps至4.25%-4.50%，基本符合市场预期，不过此次会议再度出现了与会成员投票“不一致”的情况。 克利夫兰联储主席哈玛克(Hammack)希望保持利率水平不变，此前9月份会议中美联储理事鲍曼(Bowman)倾向于降息25bps，也与最终的50bps降息决定不相一致。本次会议声明整体变动不大，在考虑对联邦基金利率目标范围新调整时，新增了“程度和时机”(theextentandthetimingof)。 更值得关注的是，此次会议更新的经济预测摘要(SEP)出现了较为显著的变化： 1)点阵图显示，2025/26/27年末的利率中位数预测分别由9月的3.4%/2/9%/2.9%上调至3.9%/3.4%/3.1%，如果以25bps/次的降息幅度计算，对应明年的降息次数从此前的4次削减为2次，此外，对中性利率的预测上调至3%(
香港股市 小亚 12月20日 12:04 87
中金发布研究报告称，维持微盟集团（02013）2024和2025年业绩预测不变。维持“跑赢行业”评级，考虑行业估值中枢上行、中期增长确定性提升，上调目标价56%至2.8港元。12月18日，微信小店开启“送礼物”功能的灰度测试。伴随微信电商生态活跃度逐步提升，该行预计微盟作为头部第三方服务商有望受益。 中金主要观点如下： 微信小店新功能内测，打开第三方服务商收入空间。 微盟长期基于微信生态提供私域流量电商相关服务，如小程序电商建站及运营等；此外，微盟亦是腾讯视频号广告的头部服务商。自2024年8月25日起，微信正式将视频号小店升级为微信小店，商家入驻流程进一步简化，所属店铺及商品信息可在公众号、视频号、小程序、搜一搜等多个微信场景内流转。微信小店作为面向公域流量的电商，该行认为其或对有较为迫切流量获取需求的小微商户对于付费开店工具的需求带来一定的冲击；自上半年以来，微盟已主动收缩对于微商城及其他小微商户相关业务的投入，该行预计相关影响正在逐步消化。对于品牌商家而言，沉淀私域流量仍是其对于微信生态的核心诉求；该行认为，伴随微信电商生态逐步繁荣，微盟可帮助现有商户实现公域（微信小店）及私域（小程序商店）的打通，亦有望获得更为可观的客户增量，同时可通过生态相关的增值服务进一步打开增长空间。 持续投入产品迭代，全面拥抱AIAgent。 微盟自2022年10月开始前瞻性布局AI，目前已逐步形成
国证国际发布研究报告称，维持滔搏（06110）“买入”评级，预测FY25/26/27的EPS为0.22/0.29/0.33元，给予2025/02财年15倍PE，目标价3.7港元。滔搏和Nike、Adidas有多年深入的合作，除了主力品牌外，也在持续拓展和国内运动品牌及其他国际品牌的合作。相信随着零售消费环境的转好，运动消费热情也将逐步回升，带动公司业绩回升。近年来，公司也坚持高派息政策，给股东带来更高回报。 国证国际主要观点如下： 流水下降但环比改善，线上表现好于线下。 FY25Q3（9-11月）集团零售及批发业务的总销售金额同比下滑中单位数，环比FY25Q2的10-20%低段下跌有所改善。分不同渠道来看，线上表现好于线下，由于9-11月是线上大促密集期，公司积极把握销售机遇，线上流水录得双位数增长，线上直营占整体直营的比重提升至40%；线下客流环比改善，但仍存在一定压力。 门店结构持续优化，继续加强库存改善。 门店方面，直营门店毛销售面积同比下降4.4%，环比下降2.1%；店铺数量同比约下降高单位数。店铺数量下降幅度大于面积的下降，表明公司的门店结构在持续优化。未来预计公司将持续加强单店经营能力，根据品牌属性差异化匹配店型。库存方面，目前库销比约4-5个月，旺季备货压力下仍保持库存健康可控，新品占比约7-8成，目标在FY25年末实现库存的改善。折扣方面，由于线上表现好于线下，叠加
大和发布研究报告称，重申长江基建集团（01038）目标价63港元，评级由“优于大市”上调至“买入”。 报告中称，集团是唯一一家在2024-26年预测实现每股派息同比增长的香港公用事业公司，加上美联储可能会放慢减息速度，另相对香港公用股，内地业务较低。 该行指出，英国水务监管局（Ofwat）昨日发布了2024年价格回顾（PR24）最终决定，令人意外。考虑到市场认为泰晤士水务是集团的潜在并购候选者，该行认为PR24的决定加大了潜力。
香港股市 小亚 12月20日 12:04 90
扫一扫，关注公众号
扫一扫，下载亚汇通
欢迎咨询广告投放
您正在访问亚汇网香港分站，本站所提供的内容均遵守中华人民共和国香港特别行政区法律法规。您正在访问亚汇网香港分站，本站所提供的内容均遵守中华人民共和国香港特别行政区法律法规。
