2024-09-03 16:44:02
8月份在宏观和基本面反复博弈下，全球原油价格整体呈现下跌趋势。WTI主力合约从月初的76.93美元/桶下跌至73.65美元/桶，跌幅约4.28%；Brent主力合约从80.04美元/桶下跌至77.05美元/桶，跌幅约3.88%。
利比亚局势横添变数
油价在8月份连续第二个月下跌，增加了欧佩克+从10月1日开始按计划逐步解除自愿减产的不确定性。
然而，作为欧佩克的成员国，利比亚生产和出口中断实际上可能有助于让欧佩克+的产量政策决定变得更容易一些。
凯投宏观首席气候和大宗商品经济学家大卫·奥克斯利（DavidOxley）在上周五的一份报告中表示，“在现阶段，欧佩克+很有可能坚持原计划——从10月开始逐步提高产量，这是我们预测到2025年底油价将跌至每桶70美元的关键原因。”
今年6月，欧佩克+宣布，从第四季度到2025年底，将逐步恢复总计每天220万桶的自愿减产，其中沙特每天的减产幅度高达100万桶。当时，该联盟还表示，可以根据市场发展来可以停止或逆转该计划。
涉及利比亚的最新市场动态实际上可能强化了这样一种观点，即逐步增加产量是必要的，以确保市场的供需平衡。
奥克斯利表示，从表面上看，上周利比亚石油产量的意外损失可能会让欧佩克+下定决心。
据报道，周一，利比亚东部政府在利比亚国民军军阀卡利法·哈夫塔尔的支持下表示，将关闭其控制下的所有油田，并停止石油生产和出口，直至另行通知。
根据欧佩克+的数据，2023年，利比亚的石油产量为118.9万桶/日，出口量为102.4万桶/日，到目前为止，新闻报道称产量损失接近70万桶/日。
奥克斯利说，历史表明，利比亚的石油生产“在过去经历了多次中断后迅速反弹”。他说：“值得一提的是，油价并没有因利比亚最近的石油供应中断而飙升，而是在过去一个月左右的时间里继续在我们预测的每桶80美元左右的区间内交易。”
奥克斯利表示：“除了不断变化的地缘政治风险外，越来越多的迹象表明石油需求弱于预期，尤其是在亚洲，这也可能让欧佩克+有理由在增加供应之前停下来思考。
在这种背景下，“欧佩克+不太可能急于承诺采取行动，这可能会让我们在未来一段时间内都保持猜测，”他说。
与此同时，欧佩克仍计划对2024年前七个月部分成员国的产量过剩进行限制。
该组织表示，它收到了伊拉克和哈萨克斯坦的“补偿计划”，用于补偿这两个国家1月至7月超过商定配额的石油产量。
欧佩克援引独立消息来源的评估称，伊拉克和哈萨克斯坦的超额产量分别为144万桶/日和69.9桶/日。欧佩克表示，“到2025年9月，所有生产过剩的数量将被抵消。”
鉴于此，“对欧佩克缩减减产规模的担忧应该被超额产油国的补偿性减产所抵消，”普莱斯期货集团（ThePriceFuturesGroup）高级市场分析师菲尔·弗林（PhilFlynn）在上周五的一份报告中表示。
负责审查石油市场发展的欧佩克联合部长级监督委员会定于10月2日举行下一次会议，而欧佩克的下一次部长级全体会议定于12月1日举行。
欧佩克+后续究竟会怎么选？
欧佩克+现在面临两个问题和两个解决方案。第一个问题是，原油价格对于该组织的大多数成员来说太低了。第二个问题是，原油需求迄今为止未能达到欧佩克对2024年增长的乐观预测。
一个解决方案是，欧佩克+可以给市场一个“惊喜”，即改变从第四季度开始增加产量的想法。
第二个解决方案是，欧佩克+按计划增加产量，允许油价进一步走弱，并相信随着时间的推移，全球经济主要动力商品的成本降低将使得需求上升。
目前迹象表明，欧佩克+已经不再考虑第一个解决方案，上周欧佩克+内部消息人士透露，他们仍然打算继续放松减产措施。
8个欧佩克+成员计划在10月将产量提高18万桶/日，这是逐步取消220万桶/日的减产计划的第一阶段，相当于全球日需求量的约2%。
该组织宣布从10月开始增加产量的决定是在广泛预测2024年剩余时间需求增长将保持强劲的情况下做出的。今年前7个月，原油进口量为1090万桶/日，比2023年同期的1122万桶/日下降了2.9%。全球需求增长似乎不太可能与该生产商集团作出的预测一致。
如果需求增长未能达到欧佩克的预期，那么在产量政策方面，欧佩克+可以做出的短期选择是尝试出乎市场意料地放弃从10月开始放松减产措施的承诺。这可能会立即通过挤压市场上的空头来提振油价。
但任何提振都可能昙花一现，然后人们的注意力将重新回到需求状况以及世界许多地区的不确定气氛，包括中东和美国正在形成的竞争激烈的总统选举。
欧佩克+或许可以选择采取更长远的视角，暂时忍受较低的原油价格。
如果该组织从10月开始按计划提高产量，而需求继续令人失望，那么油价可能会进一步承压。但这最终可能是一件好事，因为较低的价格将有助于通胀率下降，这反过来将鼓励更多全球央行放松货币政策。这反过来将有助于经济增长复苏，从而导致石油需求增长强劲。较低的价格也有助于抑制部分供应，尤其是美国的高成本页岩油。
不过，欧佩克+是否愿意在6个月到一年的时间里容忍较低的油价还有待观察，但目前减少产量的策略并没有导致油价像该组织可能希望的那样大幅上涨。
相反，它使油价保持在高于全球经济状况可能应该的水平，并且可能阻碍了世界经济更快地反弹。
沙特原油或在10月份降价
据行业消息人士称，亚洲最大的石油出口国沙特预计将在10月份削减大部分原油品种的价格，因为上个月中东基准油价暴跌。
在路透调查中，五位炼油消息人士中有三位表示，10月沙特旗舰阿拉伯轻质原油的官方售价（OSP）将较9月价格低0.50-0.70美元/桶。相比之下，该价格9月份上调了0.2美元/桶，为三个月来首次。
消息人士称，这样的降价也将反映出炼油利润率的疲软，尤其是在亚洲的石油进口大国，制造业和房地产行业的低迷正在挤压燃油需求。
一位消息人士表示，“整体来看，炼油利润率现在很糟糕”，并补充说，通常是石油需求最好的9月可能会让人失望。
欧佩克+供应也将从10月开始增加，该联盟的八个成员国计划在下个月将产量提高18万桶/日，作为逐步退出每日220万桶自愿减产的一部分，同时保持其他减产措施直至2025年底。
然而，另外两位消息人士预计阿拉伯轻质原油10月份的OSP将保持基本不变。其中一位表示，部分原因是作为中东基准的迪拜原油价格在上个月的最后一个交易周有所上涨。
对于较重质原油（阿拉伯中质原油和阿拉伯重质原油），五位受访者中有三位预计，在燃料油需求的强劲支撑下，这些原油品种的10月价格将下降不到0.5美元/桶，而另外两位预计价格将下调0.6至0.8美分/桶。
沙特原油的OSP通常在每月5日左右发布，为伊朗、科威特和伊拉克的油价设定了趋势，影响每天运往亚洲的约900万桶原油。
沙特国有石油巨头沙特阿美通过听取客户建议，以及并根据产量和产品价格计算过去一个月石油价值的变化，来制定原油价格。
沙特阿美官员基于政策原则不对该国每月的原油OSP发表评论。
机构观点
1、分析师ClydeRussell：放弃增产对欧佩克+只能是“饮鸩止渴”
如果原油需求增速确实辜负了欧佩克的预期，那么就产量政策而言，欧佩克及其在欧佩克+内部的盟友将何去何从？短期的选择是，放弃从10月份开始增产的承诺，让市场大吃一惊。这可能会通过挤压市场空头头寸而产生推高价格的直接效果。但任何提振都可能是短暂的，因为市场的焦点将重新回到需求状况和世界许多地区的不确定情绪上，包括中东，以及竞争激烈的美国总统选举。
2、德商银行商品分析师BarbaraLambrecht：OPEC+选择困难症已犯，但考虑到目前的市场情况最有可能......
在地缘政治紧张和利比亚产量损失的双重压力下，布伦特原油价格在上周初一度冲破80美元大关，但随后又迅速回落。影响油价的一个关键因素是越来越多的人猜测，八个OPEC+成员国确实会逐步撤销他们在六月初宣布的自愿性减产计划。到目前为止，大多数投资者认为，产油国会选择利用已预先设定好的退出机制，在晚些时候根据当前市场状况增加石油产量。这种不确定性持续的时间越长，油价受到下行压力就越大。
3、SEB首席大宗商品分析师BjarneSchieldrop：利比亚石油停产对原油影响或是短暂的，市场目前主要关注这些信号
亚洲主要经济体经济活动放缓，对WTI原油造成一定抛售压力。不过，围绕利比亚石油产量的供应担忧可能会限制其下行空间。自2011年卡扎菲政权倒台以来，利比亚各派系之间冲突不断，周一利比亚全国石油生产暂停。对石油供应中断的担忧可能会为WTI价格提供一些支撑。利比亚石油生产的停滞可能为欧佩克+施行增产政策提供空间。但过去几年，这种情况经常反复出现，这意味着任何停产都可能是短暂的，已经有消息表明恢复生产的信号。
市场将从周二公布的美国ISM8月制造业PMI中获得更多线索。本周晚些时候，美国非农就业数据将成为焦点。这可能为美联储今年降息的规模和速度提供一些见解。较低的利率通常会支撑WTI原油价格，因为它会降低借贷成本，从而促进经济活动和石油需求。
原油技术展望
从长期来看，73.43美元至71.02美元的回撤区或价值区可能是图表上最重要的支撑位。从好的方面来看，收复200天移动平均线74.29美元将缓解部分下行压力。
（亚汇网编辑：慧雅）
