2024-07-01 16:34:10
展望后市，目前，分析师普遍预计国际油价2024年下半年将保持在80美元以上，在夏季需求旺季、欧佩克减产措施取消、地缘政治风险和美联储降息等多方因素博弈情况下，油价将在高位震荡。7月原油价格或将震荡偏强运行。在OPEC+会议结束后，三季度维持当前减产规模，三季度油价下方有较强支撑。四季度逐步增产，但供给依然小于需求，原油价格下方空间有限，需要注意的是，宏观利空仍然存在。值得注意的是，随着七八月旺季的来临、原油逐步去库后将进一步支撑多头信心，届时原油将继续回归偏强运行，但受到中期供应回归压力及中国悲观需求影响未来重心仍将回落。
原油市场基本面
1、美国再通胀风险成为市场关注热点
上半年，美国再通胀风险成为市场关注的热点，随着通胀粘性出现回落，美联储何时开启降息成为市场最关注的焦点。目前欧洲央行已开启降息，市场对于美联储降息预期仍有摇摆，同时需要注意下半年美国大选对当前降息时间开启的可能扰动。
地缘方面，上半年以来中东地缘局势依然紧张，但是去年至今的一系列地缘冲突对于原油市场造成的实际供应扰动均有限，在地缘局势缓和的背景之下，当前原油市场的地缘溢价基本已经回落，但仍需要注意预期外的不确定性风险。此外，也需要关注大选后美国政府对于传统能源政策的变化。
消息人士上周五（6月28日）表示，最大石油出口国沙特可能会在8月份连续第二个月下调其销往亚洲的原油价格，以跟随中东基准迪拜原油价格疲软的趋势。亚洲占沙特石油出口的约80%，沙特可能进一步下调销往该地区的石油价格，凸显了在非欧佩克产油国供应持续增长、全球经济面临阻力的情况下，欧佩克产油国正面临压力。四位亚洲炼油厂消息人士接受路透调查称，8月份销往亚洲的旗舰阿拉伯轻质原油官方售价（OSP）可能较7月份每桶下跌60美分至80美分，可能跌至4月份以来的最低水平。
2、主要产油国三季度继续减产
根据声明，沙特阿拉伯、俄罗斯、伊拉克、阿拉伯联合酋长国、科威特、哈萨克斯坦、阿尔及利亚和阿曼8个“欧佩克+”成员国决定把2023年11月宣布的日均220万桶的自愿减产措施延长至今年9月底，之后将视市场情况逐步回撤这部分减产力度。此外，8国将把2023年4月宣布的日均165万桶的自愿减产措施延长至2025年底。
“欧佩克+”当天决定将2025年原油总产量目标调整为日均3972.5万桶，并公布了各成员明年的原油产量目标。除阿联酋的产量目标明年日均上调30万桶至日均351.9万桶外，其他“欧佩克+”成员2025年的产量目标与今年基本保持一致。
此外，沙特也表示产量恢复进度可根据市场情况进行调整，综合来看，由于需求面临较多不确定，沙特采取的是较为保守的增产策略，相当于在900万桶/日至1000万桶/日产量范围内可以根据沙特的意愿来调控，而其他国家的自愿减产履约情况较差，由于减产是自愿性质，因此预计本次会议之后，限产联盟在三季度的产量维持不变，三季度到明年的产量将会逐步小幅增加。
3、三季度原油盘面与近端月差或共振上行
近两周，国内外原油价格自低位持续回升。油价上涨既反映宏观风险偏好好转，也受基本面边际改善影响。三季度供给维持收缩，全球原油平衡表给出去库预期，后续大概率可见盘面与近端月差共振上行，而行情启动节奏取决于汽油端何时大幅改善。
供给端，美国原油产量当前维持在1320万桶/天附近，夏季为美国飓风频发的季节，今年发生大飓风的概率相对较高，或将阶段性影响墨西哥湾原油供应。由于资本支出未有大幅增长，美国原油产量增速预计也相对缓慢，预计2024年美国原油产量将增加31万桶/天至1324万桶/天。今年三季度，OPEC+将继续维持当前减产规模，自今年10月至明年9月，逐步取消部分减产措施，同时，将阿联酋2025年产量配额从现在的290万桶/天提高到351.9万桶/天，来自OPEC+的供应或将逐渐回升。地缘风险虽较前期有所回落，但局部冲突仍会影响供应预期。库存端，美国原油及成品油库存中性偏低，SPR缓慢补充中。
4、持仓数据显示投机资金成为推涨油价的重要因素
截至6月25日当周，WTI原油期货投机性净多头头寸增加53339手至213177手。洲际交易所布伦特原油期货投机性净多头头寸增加18150份合约，至158371份。经历了狂热6月的反弹之后，油价已经兑现了部分乐观预期，接下来三季度原油市场的供需表现将逐步呈现，供应短缺能否如期上演，这将是油价的后续最关键的影响因素。
另外这期间包括地缘因素以及过去2年没有太多影响的飓风季是否给市场供需带来变数，美联储降息预期及美国总统大选等事件也会不断给原油市场带来影响，原油市场三季度仍将面临诸多变数。在6月最后一个交易日油价高位快速大幅回落显示目前市场浮筹已经较多，如果没有地缘等因素进一步激化的风险，预计调整需求的释放在下周将继续施压油价，考虑到油价当前位置大幅波动走势，注意节奏把握，控制好风险。
原油技术预测：西德克萨斯中质原油和布伦特原油
自 2022 年 6 月以来，价格继续徘徊在下降趋势线附近，尽管市场最近已回升至该点上方，但在那里看起来还不太舒服。如果价格能够在月底之前保持在当前水平附近，多头可能会有勇气尝试当前的中期区间顶部82.90美元，然后是心理阻力位83美元。
随着本季度的结束，80.14 美元的回撤支撑位接近当前市场，如果突破，可能会回落至 76 美元区域。尽管自 2022 年 11 月以来，在当前宽幅区间上方和下方都有短暂的尝试，但如果基本面情况没有发生重大变化，市场似乎不太可能在短期内长期偏离该区间，当市场接近任一边界时，交易者可能应该牢记这一点。
布伦特原油显然比以美国为重点的WTI原油更像是一个国际基准，其周线图看起来确实有些不同，可能是因为该图表更直接地受到乌克兰冲突的能源影响。尽管如此，今年仍然是波动性下降，市场陷入了缩小的下降趋势线和上升趋势线之间，仅限于比以前更窄的区间。与WTI一样，价格似乎在第二季度结束时保持了一些势头，如果这种情况持续到未来三个月，可能会再次看到今年90美元以上峰值的尝试。然而，如果没有其他基准指数出现类似的突破，投资者可能会在高点保持警惕。75 美元区域的支撑看起来很稳固，但请注意上升趋势线。
（亚汇网编辑：汐雨）
