荷兰国际集团:美元将遇短线卖压 但选前不会大幅回调
文 / 克拉克 2024-11-01 17:19:25 来源:亚汇网
美元:评估飓风对就业的影响
美国周五将公布10月份非农就业数据,市场普遍认为非农就业人数将放缓至10万,失业率将维持在4.1%不变。ING指出:“我们的经济学家预测非农就业人数为10万,与市场普遍预测一致,不过他预计失业率将上升至4.2%。如果我们的预测正确,我们预计美元将受到轻微的负面影响,因为之前就业报告带来的部分强势已被市场消化,市场可能会将美联储年底前的宽松预期推回50个基点。”
“尽管如此,我们怀疑美元在如此接近美国大选之际是否会大幅回调,而且鉴于最近的恶劣天气事件对就业造成暂时打击,市场也有可能降低就业人数疲软的权重。不过,失业率应该不会受到这些事件的影响,这可能会对市场产生更持久的影响。 ”
由于欧元区数据强于预期,本周美元/欧元的涨势有所减弱,但兑受特朗普对冲影响较大的高贝塔货币仍普遍上涨。ING续称:“我们不能排除,一旦工资单风险事件消除,这些对冲就会增加,而美国大选前市场普遍去杠杆,导致外汇流动性状况恶化,从而进一步转向美元。 ”
除了非农报告,美国经济日历还包括ISM制造业指数,预计该指数将从47.2升至47.6。就业分项指数预计也将略有改善,这可能会吸引更多关注。
欧元:看似昂贵
欧元区10月份通胀率初值显示再次加速至2.0%,这自然有利于欧元曲线重新定价至鹰派。OIS市场目前预计欧洲央行12月和1月将放松58个基点的政策,而12月降息一半的可能性现已降至仅22%。
欧洲央行直到周一才会发表讲话,而且今天是部分欧元区市场的假期,这意味着欧元市场的活跃程度可能会略有减少。
ING展望:“欧元/美元在1.08-1.09区间的上半部分开始显得有点昂贵,除非美国就业数据引发推动,否则我们预计该货币对将在美国选举日之前出现一定程度的贬值,并回到1.0800,因为这完全符合有利于美元的较大利差。”
英镑:不相信英镑会衰落
市场对周三英国预算案的消化已经经历了几个阶段,最初的温和反应让位于英国国债和英镑的看跌走势,而这种走势昨日进一步加剧。当前,英镑正在享受一定的稳定,10年期英国国债收益率周四收于4.45%,此前曾达到5.53%的峰值。
目前,英镑市场需要考虑一些因素,其中最主要的是,这并不是2022年后迷你预算市场动荡的重演。虽然借款将大幅增加——而且可能超过英国政府债券市场定价的水平——但税收增加意味着对无资金支出的担忧将得到抑制。
ING提到:“顺便说一句,英国养老基金的LDI远不及2022年的杠杆水平,当时的赎回权导致恐慌性英国政府债券抛售如雪球般滚雪球。 昨日英镑兑英国国债的下跌并非恐慌性抛售,而更像是由通胀/英国央行利率预期上升引发的‘重新定价’,以及对借款增加的机械调整。”
随着投资者最终评估英国国债市场吸收额外供应的能力,以及加税能够覆盖额外支出的实际程度,这种机械调整可能会持续更长时间。然而,市场状况表明收益率将逐渐向结构性高位转变,而不是无序飙升。
从英镑的角度来看,这是收益率的“坏”上升。ING指出:“然而,我们怀疑英镑下跌的部分原因是一些头寸收缩,而长期严重贬值将需要无序的英国国债抛售,这不是我们的基本情况。我们的观点是,随着对更高债券供应的重新调整逐渐完成,英镑可能会进一步下跌,但由于英镑短期掉期利率已从英国央行重新定价中得到提振,目前预计2024年只会降息一次,利差可能很快为英镑提供支撑。”
“我们坚持我们最近的预测,即英镑/美元将在美国选举日接近1.28。