荷兰国际集团：摆脱油价暴跌阴霾 11月大选前偏向走强

  周三(10月16日)，美元指数回升至103.33。荷兰国际集团(ING)表示，美元隔夜一度因油价下跌而回落，但周三亚洲时段已重新获得一些支撑。美国前总统特朗普(Donald Trump)誓言增加关税以支持美国经济增长，刺激美元买盘回归。该机构展望称，美元在11月总统大选前偏向走强。

  美元：势头强劲

  本周，油价暴跌成为市场最大的新闻。周二，以色列总理表示，该国在计划对伊朗实施报复性攻击时会考虑美国的担忧。这在很大程度上证实了以色列应该以军事基础设施为目标，而不是伊朗的石油和核设施的报道。现在大多数与中东有关的涨幅已被削减，并且考虑到以色列报复的不确定性仍然存在，油价可能出现企稳。

  ING提到，美元再次下跌可能需要一些疲软数据来触发，但美国日历目前相当清淡，周四的零售销售可能会出现可观的数字。

  “相反，我们仍然认为，市场将通过在美国大选前购买美元来设置一些‘特朗普对冲’的风险不容忽视，这可能最终掩盖美元汇率的潜在下行修正。然而，这种情况发生的时机相当不确定。美联储故事作为驱动因素的主导，加上收益和中东动荡，意味着市场可能会在投票前几天继续在美国大选范围之外交易，然后平掉风险最高的头寸。”

  周二，特朗普在一场活动上发表讲话，讨论了对市场来说很重要的两个问题：关税和美联储独立性。他对保护主义的态度尤为强硬，特别是针对美国从欧洲和墨西哥进口的汽车。在谈到美联储时，他说他不会损害美联储的独立性，但他同样声称总统应该对利率有发言权。

  彭博社报道，由于特朗普为大幅提高外国进口商品关税的提议辩护，美元攀升至两个月来的最高水平。

  在G10的其他地区，加拿大总体通胀率昨日放缓至1.6%，市场预期为1.8%，这促使市场预期加拿大央行下周降息50个基点的可能性更高(77%)。ING续称：“但我们仍持25个基点的观点，9月份就业市场有所增强，核心指标没有进一步下降，仍保持在2.0%以上。我们预计下周加拿大央行利率公告公布后，加元将表现优异。”

  在新西兰，第三季消费者物价指数(CPI)与预期一致，总体通胀同比增长2.2%，非贸易品通胀同比增长4.9%。这仍然给新西兰元隔夜带来压力，因为市场将11月27日新西兰联储会议的鸽派押注提高至-60个基点。诚然，如果非贸易品CPI回到5.0%以下，降息50个基点的可能性更大，但降息75个基点可能也需要美联储预期重新鸽派。

  欧元：为周四欧洲央行决议做好准备

  欧元周二在经济活动方面收到了一些异常积极的消息，德国ZEW调查结果略强于预期(13对10)，而欧元区指数则大幅反弹，从9升至20。这些都是欧洲央行本身经常忽视的软指标，但可能有助于人们感觉到负增长叙事已经触底，最终抑制鸽派预期。

  ING提到：“欧元/美元主要受外部因素驱动，油价大幅下跌缩小了基于市场因素的进一步下跌空间，但我们仍怀疑美国大选前的定位应该有利于欧元/美元走弱。周四的欧洲央行会议可能只会对市场产生微不足道的影响，我们目前的基准是稳定在1.09左右，但正如所提到的那样，进入11月5日，风险平衡倾向于下行。”

  英镑：英镑转向鸽派

  9月份CPI报告显示，备受关注的服务业通胀率从5.6%降至4.9%，降幅超过预期，市场普遍预期为5.2%，而英国央行的预测则高得多，为5.5%。剔除波动性较大的项目的“核心服务”指标也从4.9%大幅降至4.6%。相关性较低的总体和核心CPI数据也低于市场普遍预期，分别为1.7%和3.2%。

  ING称：“这些数据对英国央行而言无疑是鸽派的，为今年剩下的两次会议(11月和12月)降息铺平了道路。我们认为，这为英镑表现不佳打开了大门。当前，市场对英国央行宽松政策的定价正在调整，但目前显示11月降息25个基点。鉴于英国央行行长安德鲁·贝利(Andrew Bailey)本月早些时候表示英国央行可能会加快宽松步伐，鉴于服务业通胀率已下降5.0%，市场可能会倾向于将11月降息50个基点的可能性定价在内。”

  “最终，英国央行降息50个基点的可能性可能很低，但索尼亚曲线鸽派端定价的灵活性更大——再加上英国预算和美国大选前的一些定位——可能导致英镑/美元交易价远低于1.30。欧元的疲软势头意味着欧元/英镑可能看起来不像英镑那样有吸引力，可以发挥英镑疲软的势头，但短期内重返0.840上方似乎是合适的。”