2022-07-08 16:00:29
非农数据前瞻
失业率预期维持在3.6%，与前值持平，这或将是连续第四个月保持该水平。市场的参与者将密切关注该就业报告是否出现任何经济放缓的迹象，从美国当周初请失业金的趋势来看，自4月以来呈现上升趋势。6月ISM制造业指数自今年2月以来持续下滑，原材料价格的大幅度上升限制了产能，6月数据下降至2020年7月以来新低。产能的缩减导致制造业的招聘面临压力，这表明就业数据可能疲弱。2月、3月和4月的平均空缺职位约为1,150万个。5月份1100万人的预测将保持月度纪录不变。在经济复苏的大部分时间里，就业问题一直是工人的缺席。人们并没有像预期的那样迅速地回到工作岗位。5月份的劳动参与率为62.3，比2020年2月的63.4低了一个多点。美国初请失业金人数上升，7月2日当周初请失业金人数经季节调整后增加4000人，至23.5万人，分析师预期为23万人，另外，6月裁员人数也飙升至16个月高位。美联储通过加息打压大宗商品价格，使本土企业进口原材料的成本降低，达到缩减上游成本的效果，但由于企业自身的融资成本随之上升，导致其生产和投资意愿降低。下游消费者由于自身信贷成本上升使其消费信心受挫，从而达到抑制市场需求，通胀下滑。如果非农好于预期，可能提振市场对美联储持续激进加息的预期，利好美元，利空黄金原油；若非农差于预期，市场对美联储不那么紧迫快速加息的预期，有望提振非美以及黄金原油
多大的数据才最符合美联储的心意？
此次的非农就业新增人数可能是一年以来最少的，但即便如此，仍远高于新冠疫情爆发前几年的平均水平。经济学家表示，非农新增人数放缓并不令人担忧。劳动力市场仍然是美国经济黯淡前景中的一个亮点。尽管Netflix和特斯拉等知名公司的裁员在最近几周频频登上头条新闻，但几乎没有证据表明裁员正在各个行业普遍存在。
另外，随着美国接近疫情爆发前的就业水平，经济不可能像复苏高峰期那样每月持续增加50万个工作岗位。“根据人口趋势，这是不可持续的”，汇丰控股公司的美国经济学家Ryan Wang说。德意志银行高级美国经济学家Brett Ryan也说，数据可能更多反映的是“自然放缓，而不是经济疲软”。彭博经济学则说：“即使‘软着陆’最终被证明是与‘暂时性通胀’一样的谎言，仍有理由认为今年就业市场不会跌落悬崖。服务业的复苏仍在进行中，有利于休闲和酒店等行业，以及教育和卫生服务。”而且，美联储希望看到招聘普遍放缓，因为它正在试图遏制包括劳动力在内的所有经济领域的需求。这将有助于减轻工资增长的压力，从而缓解通胀压力，因为工资增长是通胀的一个关键来源。此外，美联储希望看到劳动参与率上升，该数据衡量的是积极工作或正在寻找工作的人数。经济学家预计，6月份这一数字将上升到复苏期间的最高水平，这有助于雇主填补数百万个空缺职位。富国银行高级经济学家Sarah House说：“这确实是美联储的金发姑娘情景，让更多人进入劳动力市场，更多人领取薪水，但企业的通胀压力在一定程度上有所减轻。”
但如果非农就业新增人数少于10万人，那就会带来担忧。摩根大通的Michael Feroli称，这种下降速度就不仅仅是就业降温的问题了，也很难将其视为噪音，表明所谓的“软着陆”没有实现，雇主因为衰退警告而减少招聘，当前的就业市场强度可能快速恶化。
高盛交易员Matthew Fleury写道：“市场希望不要太高也不要太低的数据来保持买盘。数据要强大到足以说明世界不会陷入衰退，但不能太强，以免将10年期美债收益率推回3.25%的高位。同时，数据不能太低，不明突出美国数据在恶化而通胀将保持高位，以免导致美联储又要大幅加息75个基点来缓解通胀。大约17.5万到25万（最适宜）。”
值得一提的是，今天凌晨发表讲话的美联储理事沃勒预计，今日公布的非农就业报告将录得增加27.5万人左右。另外，薪资数据也备受关注，市场预期年率将为5%，较前值5.2%有所下降。如果就业增长在不断下降而薪资仍维持强劲，则可能引发关于滞涨的担忧。由于美联储加息前景再度陷入不确定性，交易员们对数据的反应加大，今晚的非农料会引发较大波动。
美联储沃勒和布拉德都认为衰退担忧被夸大
周四，美联储最鹰派的两位决策者支持本月再加息75个基点以抑制通胀，同时淡化对美国经济走向衰退的担忧。美联储理事沃勒和圣路易斯联储主席布拉德都强调，有必要推动货币政策进入限制性领域，以应对40年来最大的价格压力，即使这意味着增长放缓。沃勒和布拉德都是今年联邦公开市场委员会（FOMC）的票委。沃勒周四在全国商业经济协会主办的网络广播中表示：“我们需要在利率和政策方面采取更加严格的环境，我们需要尽快做到这一点。我肯定支持在7月7日再加息75个基点，9月可能再加息50个基点。之后，我们可以讨论是否要回到加息25个基点的步伐，或者如果通胀没有降温的迹象，我们就必须做更多。”
虽然沃勒和布拉德被视为鹰派，但他们前置加息的理由得到了广泛的支持。本周公布的6月FOMC会议纪要显示，美联储官员们已准备好在必要时采取超出预期的措施来收紧政策。
沃勒此前曾表示，美联储正“全力以赴”应对通胀，并支持在7月26日至27日的联邦公开市场委员会会议上再次加息75个基点。对美联储可能走得太远并将经济拖入衰退的担忧已经震撼了金融市场。但沃勒称这些担忧被夸大了，并补充说他看到了经济将软着陆的“好机会”——这意味着美联储的加息将在不引发经济衰退的情况下减缓通胀。他表示他的信心来源于“强劲”的美国劳动力市场，因为他相信经济可以承受更昂贵的借贷成本。经济学家估计6月份的非农就业人数增加了26.8万人，月度就业报告将于周五发布。沃勒预计此次非农新增人数在27.5万人左右。他说，该范围内的非农数字在历史上将被视为“惊人的”，并指出“这是一个非常壮观的劳动力市场”。
布拉德在周四的另一场活动中发表了类似的论点。他说，美国“软着陆的机会很大”，这是基本情况，尽管风险总是存在。布拉德认为7月加息75个基点“意义重大”，继续主张今年将联邦基金利率提高到3.5%。他说，一旦联邦基金利率达到3.5%，我们可以看到在通货膨胀方面的进展，然后可以做出“调整”，包括可能的降息。布拉德称，与滞胀相比，更好的选择是将增长放缓到趋势水平，这样的话，通胀将迅速得到控制。
黄金技术分析：
市场预计6月份非农数据不会特别靓丽，这有望给金价提供支撑，而且黄金价格本周大幅走弱后也存在一定的修复需求，但从近两日的反弹力度来看，并不是很理想。虽然晚间的数据有可能对黄金价格形成一定的支撑，但全球经济陷入衰退以及美联储激进的加息预期使得美元将继续保持强势的走势。交易者对1751.10美元的反应很可能决定周五8月纽约商品交易所黄金市场的方向。持续跌破1751.10美元将表明卖方的存在。如果这创造了足够的下行势头，那么寻找每周低点1730.70美元的测试，然后是2021年9月29日的主要底部1729.20美元。这是加速下行的潜在触发点，2021年3月8日的主要底部1694.90美元是下一个主要目标。持续超过1751.10美元将表明买家的存在。如果这产生了足够的上行势头，那么预计反弹可能会延伸到1764.10美元的前主要底部。超过这个水平将表明购买正在变得更强。将1782.80美元至1795.10美元的小幅回撤区域作为下一个关键目标区域。
原油技术分析
原油价格周四小幅反弹，尽管晚间公布的EIA库存数据增加，但供应担忧盖过了对全球经济放缓的担忧，俄一家法院下令停止从黑海码头装运原油，对于已经感受到多年来最严峻供应状况的欧洲原油市场来说，又将是一次有力的冲击，由于利比亚局势的动荡，本来供应已经少了一大块，预计来自其他地区的原油也会出现大幅下降，与俄油构成竞争关系的其他原油价格应声上涨。
目前来看，影响油价利多的主要因素有俄暂停里海码头装运或导致担忧情绪持续升温，叙利亚境内政治动荡导致该国原油产量锐减，市场也不看好伊核协议的重启，OPEC成员国与欧非大陆国家在6月份的供应大幅减少；而利空方面则有，上周库存大幅增加，欧元区同样面临严峻的经济衰退。综合来看，基本面因素错综复杂，供应吃紧与经济衰退的较量仍在继续，晚间关注非农数据的公布，若就业数据显示美经济衰退，油价则有可能继续重回100美元关口下方。
