2024-10-23 16:39:38
10月23日，加拿大央行将于北京时间21：45宣布其政策决定，随后在北京时间22：30举行麦克勒姆行长新闻发布会。市场普遍预期加拿大央行（BoC）将在周三连续第四次会议下调政策利率。与之前的走势不同，这次似乎已经达成了降息50个基点的共识，将基准利率提高到3.75%。
自年初以来，加元走弱，美元/加元在8月初达到1.3950附近近两年高点。在8月份经历了一段相当大的升值期之后，加元此后开始了一条坚定的下行道路，目前兑北美货币在1.3800中期徘徊。
9月，以整体消费者价格指数（CPI）衡量的加拿大年通胀率自Covid-19大流行以来首次跌破央行2%的目标，显示物价在过去12个月中上涨了1.6%。加拿大央行的核心CPI尽管上个月略有反弹，但仍远低于该银行的阈值。
值得注意的是，加拿大央行的目标是将消费者价格维持在1%-3%区间的中点附近。尽管预期降息，但预计央行的总体立场将倾向于看跌，尤其是在通胀下降、劳动力市场进一步降温以及GDP低于该行最新预测的背景下。到目前为止，加拿大的掉期市场认为周三降息半个基点的可能性约为70%。
根据加拿大央行10月11日发布的一项调查，加拿大公司报告称需求持续疲软，销售增长缓慢，尽管他们指出第三季度的情况略有改善。该调查还表明，降息可能会进一步提振这些情况。继9月4日降息后，9月18日公布的会议纪要显示，在决定连续第三次降息之前，该银行管理委员会对通胀前景存在分歧。加拿大央行表示，它正在平衡两种相互冲突的力量对通胀的影响：住房和服务的持续高成本以及经济放缓以及失业率上升。
根据会议纪要，理事会成员表达了这样的观点，即如果经济和劳动力市场没有像预期的那样改善以应对较低的借贷成本，则可能需要更快地降低政策利率。
加拿大央行行长TiffMacklem在9月24日的最新讲话中表示，鉴于该行在将通胀率恢复到2%目标方面取得的进展，进一步降息是一个合理的预期。Macklem强调，该银行的目标是将通胀率保持在1%-3%控制区间的中间附近。“我们需要坚持着陆，”他说，并补充说，该银行的目标是实现更强劲的经济增长，以帮助吸收经济中剩余的疲软。
渣打银行（StandardChartered）的分析师在预览加拿大央行的利率决定时指出：“我们现在预计加拿大央行（BoC）将在10月和12月的会议上将政策利率下调50个基点（而不是25个基点），使年终利率降至3.25%（之前为3.75%）。9月份整体通胀低于下调，住房价格带来的通胀压力减轻，可能会为更快宽松打开大门。通胀预期下降和经济持续疲软进一步支持了加息50个基点的理由。
加拿大帝国商业银行首席经济学家艾弗里·申菲尔德表示，虽然央行已连续三次将关键隔夜利率下调25个基点，但周三有望至少降息50个基点，甚至可能达到75个基点。当前的隔夜利率为4.25%，高于被视为“中性”的利率范围，即既不刺激也不抑制经济的水平。申菲尔德认为，尽早降息将有助于缩短政策对经济产生的滞后效果。
“如果目标是将隔夜利率降至3.5%或更低，那么尽早实现这一目标将加快政策对经济的积极影响，”申菲尔德在报告中写道。央行曾表示，认为中性利率应在2.25%至3.25%之间。
从2022年3月到去年夏天，央行为控制通胀进行了10次加息，当时通胀在2022年6月达到了8.1%的高峰。随着经济放缓和通胀逐渐回落，9月份的年通胀率已降至1.6%。目前，央行正通过降息来推动经济增长。
加拿大皇家银行助理首席经济学家内森·詹森表示，加拿大经济的疲软，尤其是第二季度仅2.1%的年化增长率，令人担忧。他预计央行本周将降息50个基点，并在12月再次降息50个基点，2024年可能还会进一步降息。詹森认为，将利率尽快恢复到更中性的水平是关键。
大多数私人部门的预测显示，第三季度的经济增长将放缓至年化增长率略高于1%。
央行决定和最新经济预测中值得关注的五大要点：
降息预期
经济学家和金融市场普遍预计，加拿大央行将在周三大幅下调其基准利率目标。不过，关于下调幅度仍有一些分歧。目前，央行的政策利率为 4.25%。大多数分析师预计，央行将下调 50 个基点，但部分人士认为，央行可能连续第四次仅小幅下调 25 个基点。
房地产市场
央行降息可能会导致商业银行的优惠利率下降，从而降低浮动利率抵押贷款和其他浮动利率贷款的成本。在9月的利率决议中，央行指出，房地产市场尚未如预期反弹，负担能力依然受到限制。然而，央行理事会成员认为，房地产市场可能会比预期更快复苏。
经济增长
除了利率决定外，加拿大央行还将在货币政策报告中公布最新的经济预测。尽管加拿大经济持续温和增长，但人均实际国内生产总值已连续五个季度出现萎缩。同时，劳动力市场有所放缓，9月失业率为6.5%，比去年同期增加了一个百分点。
通货膨胀
9月的年通胀率已降至1.6%，低于加拿大央行2%的目标。这也是自2021年2月以来消费者价格指数同比增幅最小的一次。央行将在货币政策报告中更新对未来通胀走势的预期。
未来展望
加拿大央行行长蒂芙·麦克勒姆(Tiff Macklem)曾在9月表示，考虑到通胀率的下降，进一步降息是有可能的，但降息的幅度和时机将取决于未来的经济数据。金融市场将密切关注行长在本周三的讲话，寻找关于央行在12月11日下一次利率决定时可能采取行动的线索。
机构观点
1、加拿大丰业银行：加央行今晚降息50BP概率为X
预计加拿大央行将降息50个基点。事实上加拿大央行更可能降息25个基点，但认为降息50个基点的可能性为65%，降息25个基点的可能性为25%，而更大幅度降息的可能性为10%。我们的预测在两个方向上都存在相当大的不确定性，但在这一点上，我们认为到明年春季，利率将下降到3%，并在2025年剩余时间内保持在这一水平。这将使利率进入加拿大央行目前估计的中性利率区间，即2.25%-3.25%，中间值为2.75%。
此外，预计加拿大经济增长和通胀的预期修正将相对温和，从本质上讲，加拿大预测界有很多共识。加拿大央行可能会将之前三季度增长预测从2.8%下调到一个多百分点，其余部分预测基本不变。
2、道明证券：预计加拿大央行今晚将降息25个基点年底利率达到3.75
道明证券预计加拿大央行今晚将降息25个基点至4.00%，幅度小于市场预期的50个基点。道明证券分析师预测，到2025年6月，加拿大央行将在每次会议上继续降息25个基点，最终使政策利率在今年年底达到3.75%，在2025年年中达到2.75%。这一预测是在整体通胀和核心通胀均低于加拿大央行7月预测值的情况下做出的，因此道明证券认为央行当前的宽松周期不太可能暂停。然而，尽管势头有所缓和，但道明证券认为，鉴于自9月4日政策决定以来经济活动强于预期，因此只有在经济前景进一步走弱的情况下，加拿大央行才会考虑更大幅度的降息50个基点。道明证券仍然认为加拿大央行的中性利率为3.00%，这表明货币政策可能进入宽松区域，然后在2026年底恢复中性。此外，该预测假设加拿大央行将在2025年4月上调其最终利率。
3、分析师Erik Hertzberg：加央行大幅降息有利有弊 官员可能将通胀回归目标的时间提前
市场预计加拿大央行将在周三降息50个基点至3.75%。此次大幅降息将显示出将利率下调至中性水平的紧迫性。一些分析师还担心，目前坚持渐进式宽松步伐不足以防止通胀率过低，甚至可能导致彻底的通货紧缩。加皇银行北美利率策略主管Jason Daw表示：“加拿大央行远远落后于形势。随着价格增长迅速正常化，经济不再需要目前这种程度的限制。”但降息过快还存在其他风险。潜在的价格压力比总体通胀更具粘性。近年来，随着利率的攀升，加拿大房地产市场的活跃程度有所减弱。抵押贷款成本下降有可能引发房地产投机，使高杠杆家庭在偿还债务方面取得的一些进展出现逆转。在周三公布的货币政策报告中，预计政策制定者可能会下调对明年GDP增长和通胀的预期，官员们可能还会将把通胀可持续回归目标的时间从之前的2025年下半年提前。
加拿大央行何时发布货币政策决定，它如何影响美元/加元？
由于预计不会出现重大意外，预计对加元的影响将更多地来自央行的信息，而不是实际的利率决定。
自9月下旬以来，美元/加元一直处于强劲的上涨趋势中，本周迄今该货币对触及10月高点1.3850附近。强劲反弹几乎完全来自美元强劲复苏的背景。直接目标出现在8月5日创下的2024年峰值1.3946。偶尔的看跌尝试可能会促使美元/加元重新测试临时100日移动均线1.3664，领先于更重要的200日移动平均线1.3622，所有这些都在9月25日看到的9月底部1.3418之前。
（亚汇网编辑：慧雅）
