美联储利率决议重磅来袭! 按兵不动成共识 市场紧盯降息指引

  美联储将于本周正式召开2024年首次FOMC(联邦公开市场委员会)利率会议，华尔街大行高盛预计美联储届时将“按兵不动”，并预计美联储2022年加息周期后的首次降息时间点将是3月份。美联储将于北京时间周四凌晨(即2月1日凌晨3点)公布利率决议声明，之后美联储主席鲍威尔将发表与最新货币政策相关的讲话。

  利率期货市场的交易员们一致认为，美联储FOMC将维持联邦基金利率在5.25-5.50%不变，这也使得美联储主席杰罗姆·鲍威尔在新闻发布会上的发言以及他可能选择发送或不发送任何与降息有关的信号变得至关重要。

  因此，美联储主席鲍威尔发表的与“降息”有关的任何措辞，无论显示出鹰派或者鸽派基调，都是全球投资者们密切关注的核心焦点。这一切都取决于鲍威尔和他的美联储同事们如何解读最近密集公布的大量经济数据。

  高盛在一段时间以来一直预测3月份是最有可能的降息时机，现在仍预测3月为美联储加息周期后的首次降息时机。“我们继续期待……2024年总共削减利率5次，首次降息将在3月份。”高盛在一份报告中表示。高盛引用了两个主要理由来支持他们的观点:通胀方面的进展已经超过了FOMC设定的通胀率门槛——高盛表示，美联储不会等到通胀率达到2%这一锚定目标才开始降息，他们通常在通胀数据逐渐靠近2%之前降息;此外，近期相对疲软的劳动力市场则为“FOMC尽早降息提供了额外的理由”。

  Bloomberg Economics 经济学家Stuart Paul与Estelle Ou赞同高盛观点，他们表示：“美联储在未来几个月采取降息措施的阶段基本上已经确定。我们预计，美联储将在3月份开始降低联邦基金利率目标区间，试图实现他们所期待的经济软着陆。”

  强劲的GDP数据公布后，市场降息预期由3月推迟至5月

  与高盛的降息预期有所不同的是，在上周强劲的美国GDP数据以及降至2.9%的核心CPE数据公布后，市场一致认为，第一次降息将在第二季度进行，尽管第一季度末的降息也得到了很好的支持。本周之后，美联储FOMC将于美东时间3月19日至20日再次召开本年的利率会议。

  一方面，通胀数据继续出人意料地持续下行。周五公布的PCE通胀数据显示，在12月份，美联储首选的通胀衡量指标——剔除波动较大的食品和能源成分的核心PCE超预期降至2.9%，自2021年初以来首次降破3%这一重要关口。周五出炉的通胀报告标志着2023年美国通胀的回落速度远远快于美联储和华尔街经济学家们的普遍预期，与此同时美国仍然相对强劲的就业市场继续推动消费者支出规模。

  在另一方面，美国消费者支出仍然出人意料地强劲。毫无疑问，通胀的下滑给消费者支出带来了大幅提振，而在强劲的消费者支出驱动之下，美国第四季度国内生产总值(GDP)年化季率高达3.3%，超出经济学家普遍预期的2%，在2023年全年，美国经济则增长2.5%，超出2022年实现的1.9%这一GDP增速。但是，消费支出的强劲趋势仍可能让一些人担心价格压力的美联储官员担心美国物价可能将再次上升。

  最新的通胀数据出炉后，CME“美联储观察工具”显示，利率期货交易员继续认为，美联储5月份首次降息的可能性最大，而不是周四超预期强劲的美国GDP数据公布前利率市场普遍押注的3月降息。

  美国高利率政策维持的时间越长，高昂的借贷成本将不可避免地伤及美国消费者需求以及企业的招聘和扩张计划，这些是心心念念“软着陆”前景的美联储所不愿意看到的。因此，在多数经济学家看来，2024年通胀下滑幅度虽然趋缓但整体趋势向下，预计整体PCE通胀率数据将降至2%这一美联储锚定目标附近，2024年美联储将如12月FOMC点阵图暗示的那样至少降息75个基点，为美国经济增长，尤其是为消费者支出“添把火”。

  野村证券在最新报告中预计，美联储将在2024年的5月、7月、9月和12月共降息100个基点。安永高级经济学家Lydia Boussour也表示，美联储政策制定者们将“不急于在短期内降息，并坚持谨慎行事”，她预计，美联储将在今年5月、6月、9月和12月的FOMC会议上每次降息25个基点。

  有机构于1月16日至23日期间对全球范围的经济学家们进行的调查显示，在1月31日的联邦公开市场委员会(FOMC)会议上，所有123位受访经济学家均预测联邦基金利率将维持在5.25%至5.50%。其中，86位受访者中的大多数预计降息将从下一个季度开始，而不是3月份。大约45%的经济学家(55位)预测6月开始降息，31位预测5月，而只有16位认为3月会降息。其余人预测今年下半年将基于通胀继续回落而开始降息。

  调查还表明，经济学家们的预测与美联储自己的“点阵图”预测更为一致，而不是市场预测。约60%的经济学家(123人中的72人)预计今年降息幅度将不超过100个基点，这一预期低于市场对一度超过150个基点的激进预测。