下周三大市场观察：欧洲央行鹰派言论加大了下月加息50个基点的风险

  概述：周三，美国3月份生产者价格指数(ppi)下降0.5%，这推动了弱于预期的CPI打开的大门。联邦基金期货市场预计年底利率为4.33%，但仍有近70%的可能性在5月3日加息至5.25%。美元兑欧元、英镑和瑞士法郎跌至年内新低。美元指数今天创下今年新低，比2月初创下的低点低了百分之几。美国股市强劲反弹，主要指数上涨超过1%，今天亚太和欧洲的交易也受到影响。摩根士丹利资本国际亚太指数(MSCI Asia Pacific Index)目前处于两个月来的最佳水平。欧洲斯托克600指数连续第五个交易日上涨，正在接近2月份创下的今年高点。美国股指期货走软。

  亚太和欧洲的基准10年期国债收益率大多走高，而美国10年期国债收益率略低，接近3.43%。两年期国债收益率接近3.96%。本周早些时候，它曾突破4%大关，但昨天未能做到这一点。美元在亚太市场延续跌势后，对几种主要货币的汇率开始小幅上升。在新兴市场货币中，墨西哥比索、南非兰特、土耳其里拉和波兰兹罗提表现疲软。摩根大通新兴市场货币指数略低，但仍处于两个月交易区间的上限。金价昨天接近2049美元，今天在较大的偏见下盘整。它找到了略低于2032美元的支撑。周三，6月WTI原油价格创下今年新高，接近83.40美元。它昨天巩固了，今天又在这样做。该公司持有的股票高于周三的低点(约81.20美元)。

  亚太地区

  巴西总统卢拉(Lula)对中国东道主说了他们想听的话，紧随其后的是法国总统马克龙(Macron)哀叹美元的“治外法权”。卢拉问是谁决定美元是金本位制之后的货币。他应该问问淡水河谷(Vale)或邦吉(Bunge)这样的巴西公司，为什么他们用美元销售产品。他应该问问自己的央行，为什么80%的外汇储备都是美元。他应该问问他的财政部为什么发行美元债券而不是人民币债券。英国《金融时报》(Financial Times)称，自俄罗斯入侵乌克兰以来，人民币在SWIFT中的份额增长了一倍多，达到4.5%。事实上这是不正确的。甚至中国自己的报纸(中国日报)也没有这样的说法。2月份SWIFT中人民币的比重为2.19%，3月份的数据将于下周公布。2022年1月，人民币的份额为3.2%(这是峰值)，2022年2月为2.23%。

  美元兑日元汇率窄幅波动，但仍高于昨日的低点132.00日元。这大致与上周接近130.65日元低点的反弹回档位(61.8%)相匹配。不过，在截至周二的连续四个交易日上涨后，美元已连续第三天承压。尽管如此，美元上周收于132.15日元附近，本周可能收高。澳元昨天重新测试了上周的高点，接近0.6800美元，今天保持了这一水平。约有4亿澳元的期权今天到期。还有一组9.65亿澳元的期权将于下周二到期。今天的汇率比这低三分之一美分。澳元兑美元自2月底以来一直未在0.6800美元上方交投。收盘价低于0.6745美元将削弱技术基调。在异常窄幅波动后，人民币在美元全面走软的背景下大幅上涨。美元小幅下跌，跌至6.8320元人民币，为3月底以来的最低水平。该股反弹至近6.8550元，但仍未能重新进入昨天的区间(~ 6.8675- 6.8785元)。中国人民银行将美元参考汇率设定在6.8606元人民币。彭博调查的预测中值为人民币兑人民币6.8618元。

  欧洲

  瑞典央行将于4月26日召开会议。这是下一次10国集团(G10)央行会议。关键政策利率维持在3.0%。今天早些时候公布了3月份CPI数据。该指数从2月份的12.0%和去年12月12.3%的峰值跌至10.6%，跌幅超出预期。它是G10中通货膨胀率最高的国家。剔除能源和固定利率的基础指标2月份创下9.3%的周期性新高，3月份回落至8.9%。通胀比瑞典央行预期的更为顽固，尽管50个基点的加息似乎是基本假设，但一些人预期的加息幅度为75个基点。今天的通货膨胀报告比预期的要疲软，这可能会使更大的波动变得不太可能。瑞典央行预测今年瑞典经济将收缩1.1%，这比彭博社调查得出的收缩0.7%的预测中值更为悲观。瑞典央行面临的一个挑战是房价的急剧下跌。股市较去年峰值下跌了12%，尽管在3月份企稳，但仍存在进一步下跌的风险。相比之下，挪威的房价较去年8月的峰值下跌了约2%。瑞典克朗兑美元今年上涨约1.7%，比欧元贬值1.6%。欧元2.1%的涨幅引领本周10国集团(G10)货币走势。挪威克朗是10国集团货币中最疲软的，今年以来对美元贬值近5%，对欧元贬值8.3%。

  一些欧洲央行官员的鹰派言论引发了掉期市场的反应。目前市场预期，在5月4日的会议上，加息50个基点的可能性约为25%，而不是25个基点。这帮助欧元升至1欧元兑1.1075美元左右。这是连续第四次上升。欧元上周收于略高于1.09美元的水平。随着本周的上涨，欧元已经连续七周上涨，这是自2020年7月- 8月以来最长的上涨。尽管势头指标紧张，欧元在布林带区间上端徘徊，但下一个重要的图表区域是1.1185- 1.1275美元。英镑最初扩大涨幅至1.2545美元，但今日欧洲市场早盘出现抛售。它在1.2500美元附近发现了新的买入价。英镑在过去三个交易日上涨。上周欧元兑美元收于1.2420美元附近。除非出现重大意外，否则这将是英镑连续第五周上涨，这是自2021年1月至2月以来最长的上涨。

  美国

  鉴于美国银行业上月爆发的压力，今日的业绩可能比往常受到更多关注。市场似乎有两个方面的兴趣。首先是存款。媒体援引分析师的话说，过去一年外流约5200亿美元，第一季度外流约600亿美元。与此相对应的是，货币市场基金也增加了6000亿美元。第二，是共同的前瞻指导或展望。投资者和企业都在寻找有关信贷收紧程度的见解。另外，美联储昨日报告称，紧急借款从此前的1487亿美元降至1395亿美元。这是贴现窗口借款(676亿美元，略低于前一周的697亿美元)和新的回购工具——银行定期融资计划(718亿美元vs. 790亿美元)的总和。截至4月12日的一周是美联储连续第四周减少紧急借款。外国央行还将其对美联储回购工具的使用从400亿美元减少至300亿美元。

  美国还将公布3月份零售销售和工业产出。预计数据将是疲软的。有几个因素促进了这一增长，包括社会保障生活成本的增加，异常温暖的天气，季节性调整，以及去年年末疲软后的“回报”。回想一下，在11月和12月零售额下降近2%之后，1月份零售额飙升3.2%。零售额回落实际上是不可避免的。事实上，2月份下降了0.4%，预计3月份也将以同样幅度下降。此外，在一些GDP模型中使用的核心指标(不包括汽车、汽油、食品服务和建筑材料)预计将下降0.5%，抵消2月份的增长(1月份+2.3%)。在截至2月份的5个月中有4个月出现下滑后，尽管制造业预计将下降0.1%，但工业生产预计仍将增长0.2%。制造业在1月份飙升1.4%之后，2月份上升了0.1%。经济学家将利用2月份的企业库存来帮助调整第一季度的GDP估计，亚特兰大联邦储备银行的GDP跟踪数据(目前为2.2%)也将更新。密歇根大学(University of Michigan)的消费者调查初值可能会带来重大风险，但不太可能改变市场看法。

  墨西哥央行上个月将隔夜利率上调25个基点至11.25%的会议纪要强调，该央行几乎完成了自2021年6月开始的紧缩周期，比美联储早了9个月。下次会议在5月18日。问题在于，这是否与美联储可能在Banxico会议前几周宣布的加息相匹配。经济学家倾向于这样做，但掉期市场大约有三分之一的可能性被贴现了。

  加元目前处于两个月以来的最高水平。美元上周收于1.3510加元附近，今天早些时候接近1.3315加元。美元在上周最后四个交易日反弹，结束了连续六天的跌势后，已连续第五个交易日延续跌势。下一个重要的技术区域是2月创下的年内低点(~CAD1.3260-CAD1.3275)，然后是去年11月的低点，接近CAD1.3225。美元昨天收于200日移动均线(~ 1.3400加元)以下，这是自去年6月以来的首次。布林带下方今天在加元1.3295附近出现。美元一度在MXN18.00下方交易，但未能收于该水平，今天又有所回升。到目前为止，该货币对保持在昨天的高点(~MXN18.1230)以下。今天有一组5.2亿美元的MXN18.00期权到期，美元已经一个月没有低于MXN18.00了。虽然比索一直是市场的宠儿，但它似乎已经被巴西雷亚尔盖过了风头。截至今天，雷亚尔本周上涨2.6%，而比索几乎持平。