2024-10-01 20:32:45
由于这些重大事件，持续的全球地缘政治危机、中美贸易紧张局势以及英国和欧洲的经济不确定性，预计金融市场将出现剧烈波动。这种波动性导致与这些事件相关的主要股票、商品和金融工具出现重动。本文讨论了总统选举、它与联邦基金利率和通货膨胀的相关性，以及对美元指数的影响，这可能会影响金融市场中的其他相关工具。
不同总统的美元趋势
下图显示了从1980年代至今美国总统任期、联邦基金利率和美元指数之间的关系。在罗纳德·里根（RonaldReagan）1981年至1989年担任总统期间，美元指数大幅上涨，尤其是在他任期的最初几年。这一时期的特点是美联储为对抗通货膨胀而设定的高利率，使美元对投资者更具吸引力。强势美元损害了美国的出口，贸易逆差成为一个问题。到1980年代中期，实施广场协议以使美元贬值，导致美元在里根任期结束时下跌。该图表显示，美元指数在1980年代后期下跌了40%以上。
在奥巴马2009年至2017年担任总统期间，美元保持相对稳定，波动受到美联储货币政策的影响，包括量化宽松（Q.E.）计划。在奥巴马任期的后半段，美元再次开始走强，因为美联储结束了Q.E.并开始提高利率。在2017年至2021年唐纳德·特朗普担任总统期间，美元最初因特朗普的减税和对亲商政策的预期而走强，但后来由于贸易紧张局势和美联储为应对经济增长放缓而降息而走弱。2020年的新冠疫情导致美联储大幅降息，从而削弱了美元。
自2021年以来，在乔·拜登的执政下，美元经历了一些波动。由于通胀上升，美联储开始缩减资产购买规模，并暗示未来将加息，这让美元走强。市场对美联储紧缩周期和经济复苏的预期对在此期间的美元走势产生了重大影响。
特朗普和拜登总统任期内的通胀变化
下图显示了自1980年代以来历届总统的美国通胀趋势。在唐纳德·特朗普担任总统期间，通货膨胀率大多保持在美联储2%的目标附近，有一些起伏。最大的涨幅发生在特朗普减税之后，消费者价格指数（CPI）短暂达到3%，然后回到目标区间。在特朗普执政的最后一年，随着经济放缓，COVID-19大流行导致通货膨胀急剧下降。作为回应，美联储将利率降至接近零，以防止经济衰退。
在大流行期间，特朗普政府推出了刺激措施。这些措施旨在帮助家庭和企业。结果，通货膨胀逐渐上升。到乔·拜登上任时，新冠疫情的持续影响和进一步的刺激措施，包括拜登政府期间的刺激措施，使价格持续面临上行压力。供应链瓶颈、重要材料短缺以及俄罗斯和乌克兰之间的紧张局势使情况变得更糟。战争导致油价上涨进一步支撑了通胀压力，导致拜登总统任期初期CPI显着上涨。
拜登政府推出了2022年《降低通货膨胀法案》来应对不断上升的通货膨胀。该立法旨在通过削减联邦预算赤字、降低处方药成本以及促进国内和清洁能源生产投资来缓解长期通货膨胀。在2022年初通胀见顶后，联邦公开市场委员会采取了果断行动，在两年内加息11次，以引导通胀率接近理想的2%关口。由于通胀率为3.4%，市场参与者之间就美联储2024年降息的方向存在持续争论，而2024年恰逢拜登当前任期的最后一年。第一次降息措施于2024年9月采取，引发了股票和大宗商品的波动。
此外，在乔·拜登和唐纳德·特朗普政府的领导下，就业市场也显示出不同的模式。在特朗普任期内，职位空缺稳步增长，直到2018年底，达到760万的峰值，然后在2019年下降了约900,000个。大流行导致就业人数急剧收缩;然而，职位空缺反弹至与特朗普任期内的平均水平相似的水平。另一方面，拜登的总统任期见证了就业增长的大幅增长，职位空缺在2022年3月达到1200万个的峰值，随后下降到900万左右。疫情后的经济复苏和《美国救援计划法案》等财政政策推动了这种强劲的就业增长，促进了劳动力市场的复苏和围绕通胀趋势的复杂性。
美国大选加剧不确定性
“投资者正试图避开美元，增加交叉货币敞口，”加拿大皇家银行资本市场全球外汇策略主管兼EMEA机构外汇销售主管ElsaLignos表示。“由于选举结果如此不确定，人们很难做出预测并调整仓位。”
对于外汇市场来说，这是一种特殊的状态，因为外汇市场往往跟随美元的走势。国际清算银行最新的调查显示，在每天交易量达7.5万亿美元的外汇市场中，美元通常占所有交易的88%。但随着美联储官员就降息速度展开辩论，以及美国大选临近，对一些人来说，美元交易的风险太大。
道富环球的数据显示，长期投资者对美元的持仓处于两年半以来最中性的水平。
长期投资者正在避开美元
富国银行、加拿大皇家银行、AllspringGlobalInvestments和道富环球等机构以政治不确定性为由，将大举押注美元的计划推迟到今年晚些时候。尽管包括对冲基金在内的投机市场参与者上周增加了对美元的押注，但他们的头寸并不像本月早些时候那样极端。
相反，市场正转向交叉货币对，即不包括美元在内的货币对。加拿大皇家银行建议在各央行政策出现分歧的情况下做空瑞郎兑日元，Allspring则押注欧元兑挪威克朗会下跌。
Allspring全球固定收益团队利率和外汇主管LaurenvanBiljon表示："欧元应该走弱。美元更难操作，因为目前政治方面发生了太多事情。”
同样，道富环球投资管理公司的基金经理们也在等待11月大选结束后再为美元走软做准备。
道富环球投资管理公司投资组合经理AaronHurd表示:“让我们克服经济增长的不确定性，看看选举结果如何。”他补充称，一旦市场对这些问题更加明确，美元可能会“大幅下跌”。
由于美国副总统卡玛拉·哈里斯在民意调查中以微弱优势领先唐纳德·特朗普，人们对即将到来的选举将提振美元的信心有所减弱。市场认为特朗普胜选有助于美元走强。
摩根大通(210.86,0.36,0.17%)和野村证券表示，美联储政策路径的前景也是引发美元走势不确定性的一个因素。
自8月初以来，彭博美元指数下跌了约3%，当时美国非农就业人数创下疫情以来的最低水平之一，为美联储9月份开始降息奠定了基础。市场正热切等待本周五公布的更多就业数据，以寻找美联储将在11月再次降息50个基点的迹象。
以MeeraChandan为首的摩根大通策略师选择保持整体美元敞口“轻度和净中性”，直到进一步的美国劳动力市场数据为利率走势提供更清晰的指引。
野村证券预计英镑和澳元兑新西兰元将上涨，而非兑美元，因为市场对美联储宽松政策的预期过高。
野村证券10国集团外汇策略主管DominicBunning表示：“美国数据势头并不差，因此目前很难预测美元兑其他10国集团货币会大幅走弱。选举临近，市场也存在波动风险。”
杰富瑞外汇全球主管BradBechtel表示，围绕选举风险的仓位将在10月份增加，并补充说，买入美元兑墨西哥比索仍然是一种参与所谓的特朗普交易的方式。但他表示，除了这些押注之外，交易员可能会远离美元。
一些市场参与者押注特朗普胜选将导致美国与贸易伙伴之间出现更多摩擦。
富国银行表示，为了规避选举风险，对美元持观望态度的投资者会选择做空瑞郎兑日元等宏观交易。这削弱了全球宏观策略师AroopChatterjee对美元未来几个月升值的看法。
Chatterjee表示：“由于选举结果，我们对美元信心不高。这尤其影响了今年年底和2025年初的前景。”
2024年大选后美元的技术展望
美元指数的技术前景如下面的月度图表所示。它表明，在2015年奥巴马任期内，美元突破了长期下跌趋势线。在这次突破之后，该指数波动并返回突破区域，然后在乔·拜登担任总统期间开始另一次强劲反弹。自突破长期趋势线以来，该指数一直在蓝色通道内交易。美元强劲反弹，恰逢高通胀和加息，已经达到了这个蓝色通道的上限目标。就通道的支持而言，该指数目前正在下降。蓝色通道峰值之后的近期价格模式表明疲软，表明美元正在朝着重要的支撑位迈进。
在114.75的峰值后在107水平附近形成双顶，表明美元的潜在疲软。此外，该指数一直在很宽的范围内波动。美联储最近在9月份降息50个基点，这加剧了波动性，导致该指数暂时反弹。尽管出现反弹，但美元的整体技术面仍然看跌，该指数显示出继续下跌至支撑位的迹象。
（亚汇网编辑：慧雅）
