2024-09-03 15:01:23
美元明显走弱
不同于美股的V字反弹，美元和美债利率在8月一路下行，全月来看美元的走低更多受到美联储降息临近和市场对美联储降息预期的进一步抬高影响。在月初风险情绪大幅扰动市场的背景下，美元的回落主要受避险交易和套息交易平仓影响；而后风险情绪企稳，美元在对非美利差收窄的情况下也同时受到了转暖的风险偏好的压制。经济表现方面，通胀压力进一步温和缓解和非农就业数据的大幅不及预期均显着地压制了美元，好于预期的GDP、个人消费、零售消费和PMI等数据虽对美国软着陆的概率有所支撑，但在更大的利差变动影响下并未能让美元明显反弹。此外，除人民币外的套息交易逆转在月初以后逐步平稳，纽元、澳元、英镑等高beta货币与日元、瑞郎等融资货币在弱美元的带动下同步走强，美元月内几乎明显弱于其他所有主要货币。
美国通胀压力继续温和缓解
美国8月的CPI数据显示，美国7月未季调CPI年率为2.9%，连续第四个月回落，为2021年3月以来首次重回“2字头”，低于市场预期的3%，月率录得0.2%，符合市场预期；7月未季调核心CPI年率为3.2%，连续第四个月回落，为2021年4月以来最低水平，月率录得0.2%，均符合市场预期。
虽然美国劳工统计局公布的数据只有一个小数点，但美联储官员和经济学家喜欢进一步观察，以更好地了解通胀轨迹。按两位数计算，核心CPI环比上涨0.17%。为了了解最近的趋势，三个月的年率上涨了1.58%，是自2021年2月以来的最低水平。
服务业中最大的类别住房价格上涨0.4%，6月份为0.2%。业主等效租金——住房的一个子集，也是CPI中最大的个人组成部分也上涨了0.4%。主要住宅租金上涨0.5%，为2月份以来的最大涨幅，在今年早些时候的波动之后，这可能会引发质疑。
蒙特利尔银行资本市场认为，虽然住房成本的粘性是这份报告的一个值得注意的方面，但总体而言，“这是一个非常符合预期的数据，我们保持对美联储9月份降息25个基点的基本假设。”
这一数据公布后，利率交易员降低了对美联储9月会议降息50个基点的押注，预计将降息约33个基点，而昨日的预期为37个基点。
财经网站Forexlive分析师AdamButton表示，市场对美联储年内降息的定价从数据公布前的106个基点降至103个基点。这是一种略微鹰派的反应，表明市场起初已经定价了更多的下行意外。“尽管如此，未四舍五入的通胀数字比整体数字要好。”
但依旧认为美联储9月可能降息50个基点的高盛资产管理公司多部门固定收益主管LindsayRosner说，今夜的CPI数据为9月份降息25个基点扫清了道路，但考虑到未来还有更多的数据，降息50个基点的可能性仍未被排除。
随着经济缓慢放缓，通胀仍总体呈下降趋势，加之就业市场疲软，人们普遍预计美联储将在下个月开始降息，而降息幅度可能将取决于更多即将公布的数据。
在9月会议之前，官员们将获得更多通胀数据以及另一份非农就业报告，在令人失望的7月非农数据引发全球市场抛售并加剧经济衰退担忧之后，该报告将受到严格审查。对美联储主席鲍威尔和他的同事来说，劳动力市场实质性的进一步走弱将比“还可以，但不是很好”的CPI数据更为重要。
鲍威尔及其同事最近表示，他们将更多地关注其双重使命中的充分就业，他们可能会在下周于怀俄明州杰克逊霍尔举行的年度研讨会上强调这一点。
美国二季度GDP意外上修
美国政府公布的数据显示，在强劲的消费支出和商业投资的推动下，上一季度美国经济以3%的年增长率健康增长，较其初步评估更快。
美国第二季度实际GDP年化季率修正值上修至3%，预期为维持在2.8%不变。美国第二季度核心PCE物价指数年化季率修正值为2.8%，低于预期和前值的2.9%。美国至8月24日当周初请失业金人数录得23.1万人，低于预期的23.2万人，前值从23.2万人上修至23.3万人。
美国经济分析局在其新闻稿中解释说，“与第一季度相比，第二季度实际GDP的加速主要反映了私人库存投资的上升和消费者支出的加速。”第二季度的增长速度比最初报告的略快主要反映了对消费者支出的向上修正。
消费者支出约占美国经济活动的70%，上季度的年增长率为2.9%，高于初步估计的2.3%。商业投资增长7.5%，其中设备投资增长10.8%。
GDP报告反映出，在持续高利率的压力下，美国经济虽然仍在逐步放缓，但仍保持了韧性。该报告是美国商务部对二季度月份国内生产总值增长的第二次估计。商务部将于下月下旬发布最终预估数据。
在11月总统大选之前，经济状况对选民的影响很大。尽管通胀率自2022年年中达到四十年来的最高点后急剧下降，但许多美国人仍然对高物价感到恼火。
美联储在2022年和2023年11次上调基准利率，将其提升至23年来的最高点。人们普遍预计，消费者和企业的借贷成本因此而大幅提高，将导致经济衰退。然而，经济一直在增长，雇主一直在招聘。
现在，通胀率仅略高于美联储2%的目标水平，并可能进一步放缓，美联储主席鲍威尔基本上已经宣布战胜通胀。因此，市场完全定价美联储准备在9月中旬的下次会议上开始降息。
美联储现在转向逐步降息的目的是实现“软着陆”，即设法在抑制通胀的同时维持健康的就业市场，以避免引发经济衰退。
与继续对抗通胀相比，美联储最近更加关注支持逐渐疲软的就业市场。失业率已连续四个月上升，达到4.3%，虽然从历史标准来看仍然较低。职位空缺和招聘速度也有所下降，但仍处于相对稳定的水平。
初请失业金人数已从7月底的11个月高位回落，因汽车厂临时停工以及飓风Beryl的影响消退。它们仍处于与劳动力市场稳步降温相一致的水平，这应有助于缓解对经济迅速恶化的担忧。然而失业人员的再就业机会正变得越来越少，这表明8月失业率可能仍处于高位。
经济学家警告：鲍威尔在杰克逊霍尔的演讲具有误导性
在杰克逊霍尔的简短16分钟演讲中，鲍威尔强调了最近的美国劳动力市场数据，并承认在收到劳动力市场疲软的数据后，美联储即将调整货币政策方向。
然而，经济学家亚当·波森（AdamPosen）认为鲍威尔的讲话过于局限，并没有涵盖其他经济因素，这可能会使整体经济图景变得模糊。
波森说道：“劳动力市场是决定商业周期中通胀的最重要因素之一，但还有其他因素。”他提到了生产率增长、财政政策、供应冲击以及贸易政策。
波森补充道：“（鲍威尔）表现得好像这些其他因素无关紧要，唯一重要的就是劳动力市场，我认为这是具有误导性的。”
波森说，虽然美国劳动力市场不像一年半前那样火热，当时失业率达到了疫情后的低点3.4%，但该国仍然有一些积极的数据。
美国劳动力参与率达到了多年来的最高水平。此外，尽管失业率在7月份意外上升至4.3%，但这仍然是经济学家认为的充分就业水平。
波森说，这些数字似乎并不预示着经济衰退的到来。
波森说道：“这也是为什么我希望鲍威尔能给出一个稍微复杂一点、更细致、更广泛的讨论，而不仅仅是关注过去几个月的劳动力市场和通胀数据。”
波森把鲍威尔的演讲风格比作他在2022年所做的简短、直截了当的讲话，不过，波森认为当时他使用简洁的方式更为合适。
波森说：“两年前，鲍威尔做了一次我认为完美的演讲，那是一次‘精准射击’。演讲只有八分钟，他所说的就是他们会一直坚持下去，直到通胀这只野兽被制服。”
但现在，波森认为鲍威尔本可以涵盖更广泛的时间框架，而不仅仅关注接下来的几个月，并且可以提及人们期望在美联储会议上听到的一些关键主题。
波森补充道：“在我们现在所处的情境下，我们并没有面对危机，基本上只是在对未来几个月进行风险管理，这意味着美联储的潜在降息只是试图平衡各方面因素，此时的‘精准射击’在我看来是在误导公众。这不是一个好的演讲。”
鲍威尔没有讨论经济是如何到达现在的状态的，也没有谈论利率如何改变经济的进程。
波森认为演讲聚焦于如此短的时间范围，部分原因是政治考量，即美联储不想在11月美国总统大选前显得有党派偏见。
美元指数技术分析
美元指数果断跌破关键的200日简单移动平均线（SMA）（目前为103.95）后，继续承受下行压力的可能性增加。如果看跌趋势持续，DXY可能会首先瞄准2024年低点100.51（8月27日触及），然后是心理上重要的100.00水平。
上行方面，近期阻力位在8月8日的周高点103.54，然后是关键的200日均线和7月30日的周高点104.79。如果突破这一区域，DXY有可能攀升至6月26日的顶部106.13，然后挑战4月16日创下的2024年峰值106.51。
日线图的相对强弱指数（RSI）在前几日跌至超卖区域后反弹至40附近。
（亚汇网编辑：慧雅）
