2024年二季度美元指数行情最新技术走势预测

二季度美元指数展望

一季度，在外汇领域，美元在主要货币中表现出显着的强势，尤其是兑日元。美元指数今年开局良好，由于强劲的数据扭转了此前激进的降息预期，美元走强。截止发稿，美元指数一季度上涨3.05%，最高触及104.97附近，逼近105关口。尽管美联储发出了更鸽派的信息，并维持了2024年三次降息的预测，但价格走势在3月晚些时候得到了提振。该指数高于 200 日简单移动平均线至 104.70 和 2023 年末抛售的 61.8% 斐波那契回撤位。

此外，市场对美联储货币政策前景的预期提振了风险资产。尽管美联储在整个第一季度都保持其立场，但政策制定者表示，在经历了 2022 年至 2023 年数十年来最激进的紧缩周期之一之后，他们距离对通胀前景获得更大的信心以开始降低借贷成本“不远了”。与此同时，美元也受益于优越的利差，在低波动时期，由于投资者寻求借入低收益货币来投资高收益货币，这往往有利于高收益货币。

展望未来，我们预计，在全球货币政策宽松趋势的推动下，市场动态将发生变化，假设通胀没有出现重大上行意外。这可能为风险资产提供支持，特别是在改善和稳定经济增长的背景下。与此同时，美元可能会走低，但如果其他央行最终采取比美联储更鸽派的前景，其下行空间将有限。

美元指数二季度基本面预测

1、美国经济放缓，但仍是同行中的佼佼者

根据亚特兰大联储 GDP Now 预测的最新数据，美国经济预计将在第一季度增长 2.1%，此前 2023 年第四季度增长 3.2%，前一季度大幅增长 4.9%。虽然增长明显放缓，但仍强于欧洲等其他发达国家，增长停滞不前;英国在第四季度进入技术性衰退。因此，由于经济活动可能升温和强劲的劳动力市场加剧现有的通胀压力，美元可能会在第二季度继续受到支撑，这最终证明利率“在更长时间内保持在较高水平”是合理的。就连美联储官员也不得不面对令人印象深刻的增长水平，因为3月份的经济预测摘要包括将全年增长率从12月预测的1.4%上调至2.1%。

一季度美国通胀并未如预期那样下行，“二次通胀”风险上升。通胀超预期的主要原因在于服务通胀居高不下，尤其是能源服务和医疗服务，次要原因在于住房通胀下降趋缓。根据最新数据，美国二次通胀的风险可能已经形成。首先，随着美国房价见底回升，CPI住房或将在四季度出现反弹。第二，美国服务业PMI新订单指数显示出服务需求依然较高。第三，全球大宗商品价格上升，美国CPI商品或将从低通胀回归至正常。美国通胀在高基数的影响下，二、三季度或将继续下降，9月核心CPI同比或将至3.0%，CPI同比或将至2.2%。之后四季度，美国通胀或将在住房和商品的带动下出现反弹。

美国通胀压力上升的根本原因还是在于需求的旺盛。美国居民消费和企业投资等已经逐渐适应了目前的高利率环境。现在，美联储在经济尚未冷却，通胀还在高位的情况下释放货币政策转向宽松的信号，可能会刺激需求再度扩张。我们认为，如果美联储不想放弃2%的通胀目标，那么就应该对降息保持谨慎态度。根据利率政策公式预测，年底利率应位于5.1%左右，即5.00%-5.25%的区间，也意味着美联储或只降息一次。如果通胀继续居高不下，那么会进一步压缩美联储的降息空间。

2、强劲的劳动力市场需要美联储谨慎行事

在美联储3月份的声明中，官员们一致认为，就业风险和通胀目标正在取得更好的平衡，这可以被视为对“软着陆”的乐观情绪，即美联储在不引发大规模失业或深度、长期衰退的情况下降低通胀。

美联储暗示了劳动力市场的整体弹性，称就业增长仍然“强劲”。1 月份增加了 229 个工作岗位，而 2 月份又增加了 275 个工作岗位。然而，在非农就业数据大幅下降之前，数据中出现了缓和的迹象，这是通过职位空缺和劳动力流动（JOLT）调查得出的。有一种日益增长的趋势，即辞职的人越来越少，雇主招聘的人越来越少，可用的工作岗位也越来越少，但这种趋势还处于起步阶段，还没有蔓延到实际的就业数据中。这种情况持续的时间越长，美联储可能不得不坚持降息的时间就越长。

美国通胀压力上升的根本原因还是在于需求的旺盛。美国居民消费和企业投资等已经逐渐适应了目前的高利率环境，美联储虽然维持名义利率不变，但是降息预期和通胀企稳导致实际利率下降，这是去年最后两月出现的情况。实际利率下降带动需求的继续扩张，甚至带动了利率的回升，这是今年前两月出现的情况。而美联储在三月议息会议所展现出的鸽派态度，可能进一步刺激需求。

3、美联储承认降息不可避免，但时机仍不确定

对2024年经济增长和通胀的上调向市场发出了一个信号，即基本面仍然强劲，根据目前的市场隐含预期，降息需要在6月甚至7月之前被搁置。然而，其他央行就没有那么幸运了。例如，几位欧洲央行（ECB）官员已经明确表示，6月是降息的潜在开始日期，并希望停滞不前的经济能够持续到那时。如果即将到来的数据进一步恶化，市场可能会开始消化更早的加息，或者预计欧盟今年将降息三次以上，这可能会打压欧元/美元。由于欧元/美元对美元篮子（DXY）的贡献超过 57%，预计这将支持第二季度美元表现的基准。今年（到目前为止），美元兑大多数货币都走强，并可能继续受益于优越的利差。

4、美联储可能重蹈覆辙，导致通胀超预期上行风险

美联储3月份FOMC会议虽然维持利率不变，但鲍威尔表示“在本次会议上讨论了放缓缩减资产负债表，普遍观点是很快会减缓资产缩表的步伐”。美联储没有重视二次通胀的风险，反而释放出放缓缩表的鸽派信号。在2021年本轮通胀上升之初，美联储就因“通胀暂时论”的错误判断，导致错失加息控通胀的最好时机。现在，美联储在经济尚未冷却，通胀还在高位的情况下释放货币政策转向宽松的信号，可能会刺激需求再度扩张。

美国通胀和经济形势不支持美联储降息，我们判断2024年或只降息一次。现在的市场预期过于乐观，3月26日根据CME FED工具，市场预期6月份降息的概率高达64.4%，年底利率至4.50%-4.75%，即全年降息3次。在年度报告中，我们指出“在中性条件下，我们假设2024 年 GDP 同比增长 2.0%，核心 CPI 在年中回落至 2.5%左右，那么在 9 月美联储可能开始降息，年底降息至 4.75%-5.00%，即降息 2 次（50bp）”。现在，我们认为，如果美联储不想放弃2%的通胀目标，那么就应该对降息保持谨慎态度。根据利率政策公式预测，年底利率应位于5.1%左右，即5.00%-5.25%的区间，也意味着美联储或只降息一次。如果通胀继续居高不下，那么会进一步压缩美联储的降息空间。

5、美国大选竞争激烈

2024年美国最大的事件之一是总统选举，现任总统拜登和前任总统特朗普已经锁定了两党的候选人名额。截止3月25日，拜登已经获得2539张投票，超过提名民主党候选人所需要的1968张代表人票。特朗普已经获得1686张投票，超过提名共和党候选人所需要的1215张代表人票。二季度仍有一些州会进行党内预选，但基本不会改变拜登和特朗普获得提名。美国大选的下一个重要时间点是7月15日共和党全国代表大会和8月19日民主党全国代表大会。

民调数据显示，拜登和特朗普竞争激烈，鹿死谁手尚未可知。拜登政府可能影响美联储货币政策决定。因为提前降息有利于现任政府，所以拜登可能促使美联储在全年不适宜降息的条件下提前降息。这可能也是市场预期6月份降息的原因之一。在大选结束之后，美联储为其通胀目标负责，将会重新转为谨慎。因此，即使提前降息，也不宜对全年降息次数有过高期待。

如果特朗普上台，可能重启激进的贸易保护政策。众所周知，特朗普在任期内采取了一系列贸易保护政策，比如2018年开始对中国商品加征关税。近期，特朗普表示，如果再次当选，计划对所有的中国商品加征 60%的关税。这无疑会加剧全球的新一轮通胀。

二季度美元指数技术走势展望

美元指数第一个关键点位 104.60（上周涨势的顶点）已被突破。再往上，104.96仍是挑战105.00需要突破的水平。在相对强弱指数（RSI）进入超买水平之前，105.12 是目前最后的阻力点。

位于103.75 的200 日简单移动均线（SMA）、位于103.48 的100 日SMA 和位于103.72 的55 日SMA 无法显示出其作为支撑位的重要性，因为交易商跌至这些水平前就出现逆转。在上周美联储会议后的跌势在到达103.00大关之前就已扭转，因此103.00大关在更长的时间内都不会受到挑战。