2024-03-29 15:31:59
美元/日元在 2024 年前三个月飙升，在第一季度结束前上涨了 7% 以上。在这次上涨之后，该货币对的交易价格略低于 2022 年和 2023 年的高点，即3月22日的心理水平 152.00 附近，这是交易者在短期内应密切关注的重要阻力位。美元/日元危险地接近152.00水平，因为市场考验着货币官员的决心。尽管日本央行发布了加息，但日元继续下跌，因为“套利交易”仍然是那些追逐英镑或美元等高收益货币的人的热门策略。
美元/日元汇率基本面
1、日本外汇长官称日元近期大跌非同寻常
日本财务官神田真人3月29日表示，最近日元的疲势很离谱，与当前的经济基本面不相符，他重申了在必要时采取行动以防止汇率过度波动的承诺。他重申了日本不捍卫特定汇率水平的观点，但在评估外汇市场发展时会关注汇率波动方向和速度。这呼应了日本财务大臣铃木俊一早些时候的评论。
本周早些时候，日本政府负责货币事务的最高级别官员神田真人（Masato Kanda）也表示，目前日元的疲软与其基本面不符。他本周一（3月25日）对媒体表示，“我们将采取适当措施应对日元的过度贬值，且不排除任何选项。”
神田真人上述言论已经接近当局过去几年来公开发表过的最强烈警告。就在上周，接受彭博社调查的经济学家仍认为，日本货币当局暂时不会干预汇市。与此同时，对美联储降息或日本央行将再次加息时机的预期一旦发生变化，也可能会改变市场动态。
2、日本当局释放干预信号
日本央行鹰派成员、理事田村直树（Naoki Tamura）表示，日本央行必须缓慢但稳步地将其超宽松货币政策正常化，金融市场的宽松环境可能会持续。
在日元跌至34年新低之际，日本财务大臣铃木俊一在东京时间周三早间发布警告称，当局可能采取“果断措施（decisive steps）”。铃木俊一称，日元下跌后，日本政府正以高度的紧迫感密切关注市场走势。
巴克莱银行外汇和新兴市场宏观策略全球主管Themistoklis Fiotakis在发给《每日经济新闻》记者的邮件中指出，“我们认为，在美联储没有大幅降息预期的情况下，只有日本出现一个相对于当前市场定价更为激进的加息周期，才能为日元提供持久的支撑。由于目前美日间的利差仍然很大，我们预计美元兑日元仍将保持在145至150的区间范围内。”
3、为何日元仍“跌跌不休”？
彭博社报道中称，尽管上周日本央行进行了自2007年以来的首次加息，但各种因素表明日元仍面临走弱的压力。这些因素包括美国和日本之间收益率利差仍然维持在高位，基准美债收益率比基准日本国债收益率高出约3.5个百分点。这种收益率溢价意味着，如果这一关键利差不发生显著变化，只要美元兑日元维持在146.1日元上方，以日元计价的美国证券投资就仍然有利可图。
自那以来，日元的跌势一直延续至今。路透社报道中称，近期打压日元的因素还包括日元在套息交易中的应用。在套息交易中，投资者会借入利率较低的货币，然后将所得投资于收益率较高的货币。此外，日本投资者还可以在海外获得高得多的回报，从而导致日元无法从资金的回流中得到支撑。自日本央行上周宣布结束负利率以来，日元对美元汇率已累计下挫超过1%。年初至今的一季度内，日元是表现最差的主要货币，对美元已贬值7.6%。
纽约梅隆银行投资管理公司亚洲宏观和投资策略主管Aninda Mitra在发给《每日经济新闻》记者的置评邮件中称：“日本央行上周宣布加息后日元遭到抛售，这凸显了日元的融资属性依然存在，但我们对日元未来更大的双向风险和更高的波动率持谨慎态度。我们也并不认为这是日本央行长期加息周期的开始。相反，我们认为今年年底日本央行的超额准备金率（IOER）可能会在0.1%左右，比掉期市场定价的0.27%要低一些。”
对于日元多头来说更糟的是，日元进一步走弱的预期在投资者中越来越根深蒂固。上周，日本央行在加息的同时承诺将保持宽松政策后，日元3个月期基差掉期上周收于2022年1月以来新高，表明对冲需求正在下降，彰显了日元走软预期的升温。
日本资金经理们常使用日元3个月期基差掉期这一对冲工具，以防止本币升值后侵蚀海外投资的价值。近年来，日元贬值近四分之一，购买海外资产变得更加昂贵，寻求海外高回报的日本基金度过了艰难的几年。由于日本在本月之前一直维持负利率，而全球部分央行急于收紧政策以抑制通胀，货币对冲成本随之飙升。对冲需求下降的迹象表明，当地投资者对日元大幅反弹的担忧有所减少。
5、美联储可能很快推迟实施降息
美联储理事克里斯托弗·沃勒周三表示，美国央行并不急于降息，因为通胀高企表明当前利率需要更多时间才能发挥作用。与此同时，美联储理事丽莎·库克周一表示，通货紧缩的道路崎岖不平，但对进一步政策转变采取谨慎态度可以确保通胀将可持续地回到2%的目标。
美国长期高利率的叙述可能会提振美元。一些美联储成员的谨慎立场确实突显了目前对6月加息的定价可能有些乐观的可能性。现在，所有的目光都转向明天的核心PCE通胀指标，这是市场对美联储可能采取的行动的关键驱动因素。
二季度美元/日元汇率最新技术展望
技术上，就潜在情况而言，突破152.00理论上可能会增强上行势头，并让位于向154.00的反弹。然而，任何看涨的突破可能不会持续太久，因为日本政府可能会迅速介入支持日元。因此，升破152.00区域可被视为减弱走强的机会。然而，在没有外汇干预的情况下，多头可能会有胆量向158.50发起攻击，然后是1990年4月的高点160.00。
另一方面，如果美元/日元从当前位置被拒绝并转向下行，则支撑位出现在 146.50 靠近 3 月摆动低点和 200 日简单移动平均线。在此之下，随后的支撑位在145.00、143.50和140.45实现，后者标志着2021年至2022年上升阶段得出的23.6%斐波那契回撤位。在此关头之后的额外损失将把焦点转移到137.00，然后是133.25。
机构观点预测
1、荷兰国际集团：日本当局可能在 153.00-155.00 区间的某处进行干预
荷兰国际集团（ING）的经济学家表示，我们认为，如果美元/日元突破152.00区域，日本当局将扣动扳机，可能会在153.00-155.00区间进行干预。然而，随着美国利率波动性的崩盘和套息交易的大量需求，很难看到市场主导的美元/日元走低。
2、加拿大丰业银行：下半年美元/日元将回落至140.00
加拿大丰业银行的经济学家表示，我们预测下半年美元/日元将走低至140.00。 这主要取决于美元对美联储宽松货币政策的负面反应。 除非市场参与者认为日元有望迅速强劲反弹，否则沉重的利差使日元多头部位难以承受。日元有可能迅速走高--但也许只有在交易者确信联准会政策转变即将到来时才会如此。
3、日元远未摆脱进一步疲软
德国商业银行外汇和大宗商品研究主管Ulrich Leuchtmann表示，与20世纪90年代和21世纪初不同，这次的干预方向（支持日圆）原则上限制了日本外务省的火力，即外汇存量。 说到这里，我应该了解日本外务省有多少外汇储备。 我只需在屏幕上点击几下。 但我根本不需要这么做。 因为必须绝对清楚的是，如果外汇市场决定反对干预，世界上没有任何一种货币储备是足够的。 但是，由于必须有足够多的市场参与者对此达成一致，这种市场行为并不确定会发生;它往往需要一个结晶点，一个契机。
（亚汇网编辑：汐雨）
