2024-05-30 10:51:23
欧元/美元自 4 月中旬创下的年内低点 1.0600 起上涨了约 250 点，但涨幅不大。欧元缺乏动能，原因是欧元区经济增长相对有限，部分原因是货币紧缩。欧元/美元反弹的背后原因是美元全盘疲弱。到5月下旬欧元/美元停止反弹，在 1.0900 大关前遇到卖家。美元上周大部分时间内走高，但未能录得大幅涨幅，因为市场猜测美联储（Fed）将尽可能推迟降息。
展望今后，欧元区经济基本面相对低迷，加上美国经济维持韧性，支持美联储与欧洲央行政策存在分歧的持续论调，并指向美元长期走强。由于欧洲央行在美联储之前降息的概率上升，中期内应考虑欧元/美元进一步疲弱的前景。
欧元汇率基本面
1）德国通胀反弹显示欧洲央行面临物价再度升温的风险
荷兰国际集团经济学家卡斯滕?布热斯基在一份报告中说，德国5月份通胀率的上升很好地提醒人们，对于欧洲央行来说，将通胀率可持续地恢复到2%的最后一英里将是多么困难。他说，尽管除了下周降息25个基点之外，其他任何事情都将是一个重大意外，但辩论已经进一步转向降息之后会发生什么。他指出，德国的通胀数据表明，物价增长再次加速的风险是真实存在的，至少对于一个以2.0%的通胀率定义物价稳定的央行来说是这样。他补充称，这种通胀反弹的风险，加上欧元区经济逐渐复苏，限制了欧洲央行在6月会议之后的回旋余地。
DWS经济学家乌尔里克?卡斯滕斯在一份报告中说，德国服务业通胀仍是欧洲央行面临的一个问题。服务业通胀率从4月份的3.4%跃升至5月份的3.9%，远高于2.4%的整体通胀率，后者在最近几个月下降后有所回升。她补充说，由于未来几个月工资增长将继续强劲，预计短期内不会出现逆转。她指出，未来几个月德国通胀可能会横盘调整。不过，她补充说，这对消费者来说是一种解脱，由于工资上涨，他们实际应该有更多的钱可以花。
此外，数据显示，德国通货膨胀率连续第二个月加速上升，这凸显了欧洲央行在准备下周降息之际实现2%目标的任务之难。这一上涨在很大程度上是由引入廉价公共交通车票的基数效应推动的。12个月前，这一举措压低了票价。不过本周的数据不太可能阻止欧洲央行决策者在6月6日降息，这将是自欧洲央行为遏制物价上涨而采取前所未有的连续加息措施以来的首次降息。今年年初，德国的工资增长尤为强劲。与去年同期相比，协商后的工资上涨了6.2%，而整个欧元区的涨幅为4.7%。
2）欧洲央行准备开始降息
欧洲中央银行已发出明确信号，下周将下调处于历史高位的利率。该行首席经济学家打消了人们对欧元区先于美联储降息可能事与愿违的担心。欧洲央行现在看来肯定会成为率先降息的主要央行之一。三年前通货膨胀出现了一代人以来的最大涨幅，该央行因为是最后加息的央行之一而受到批评。
继欧元区通胀降至接近欧洲央行2%的目标之后，投资者正大举押注央行会在下周的会议上将基准存款利率从目前创纪录高位的4%下调0.25个百分点。一些分析家警告说，如果欧洲央行的步调偏离美联储，降息幅度太大，则有可能引发欧元贬值，进而提高进入欧盟的进口产品价格，推高通胀。
美国银行分析师在一份报告中说，由于欧洲央行似乎将先于美国联邦储备委员会开始降息，以欧元计价的信贷利差可能会收紧。美国银行说，欧洲信贷相对于美国信贷便宜，欧洲央行降息的预期应会提振欧元信贷。市场普遍预计欧洲央行将在下周的会议上开始降息，而美国联邦储备委员会的首次降息似乎还需要几个月的时间。
Pepperstone高级研究策略师迈克尔?布朗在一份报告中说，除非出现重大意外，否则欧洲央行将在6月的会议上首次降息25个基点，会议的焦点将是欧洲央行在降息后会采取什么措施。他表示：“6月会议的注意力将转向欧洲央行管理委员会下一步的计划，即在今年剩余时间内进一步放松的速度和幅度。”他说，人们普遍预计欧洲央行将在下周开始货币政策正常化，随着实质性的反通胀进展，总体通胀正朝着2%的目标迈进。
3）投资者看涨美元情绪迅速消退
在有迹象表明美国经济正在降温之际，看涨美元情绪正在迅速消退，一组投资者6周来首次持有净空头头寸。美国商品期货交易委员会的数据显示，尽管杠杆基金上周仍持有看涨美元押注，但与资产管理公司持有的净美元空头头寸增加相比，它们相形见绌。截至5月21日，二者合计持有合约价值53.6亿美元的净空头头寸。而一周前为20.2亿美元净多头头寸。
在此期间，美国的月度通胀数据6个月来首次下降，但4月零售额停滞不前，增强了美联储降息的可能性。投资者现在将注意力转向将于周五发布的美国个人消费支出数据，寻找美联储可能启动宽松政策的信号。
美联储官员在上次会议上表达了对通胀反弹和通胀走势的担忧，强调降息将晚于预期。一些成员甚至表示，准备在必要时加息。2024年初，通胀在之前几个月大幅放缓后出现反弹，促使美联储谨慎行事，暂缓降息。只要货币当局不再相信通胀率会可持续地接近美联储的目标，利率转变就不合适。鲍威尔已明确表示，高利率政策必须持续更长时间，才能令通胀浪潮消退。
欧元兑美元短期技术前景
日线图显示，欧元兑美元货币对连续第二日保持不变。 尽管如此，欧元兑美元仍在失去看涨力量，而非暗示即将出现暴跌，因为其交易价格仍高于所有移动均线。 此外，20简单移动平均线（SMA）保持看涨势头，目前正试图越过持平的100 SMA，两者在1.0815附近交汇。 最后，技术指标为中性偏低，但仍远高于中线。
近期，欧元兑美元维持中性立场。 技术指标转而走高，但维持在中性水平，远未显示出强劲的买盘兴趣。 同时，20 SMA在1.0860区域限制了升势，而100 SMA提供了盘中支撑。 最有可能的情况是，在周五美联储最青睐的通胀指标--美国个人消费支出（PCE）物价指数公布之前，欧元兑美元将保持在熟悉的水平。
支撑位： 1.0815 1.0780 1.0740
阻力位：1.0910 1.0960 1.1000
1、凯投宏观：德国地区数据显示通胀低于预期
凯投宏观经济学家帕尔马斯在一份报告中说，来自德国各地区的数据显示，德国和欧元区的通胀率可能都略低于预期。她说，德国六个州的加权平均值显示，5月份统一CPI将从4月份的2.4%小幅升至2.5%，低于预期的2.7%。帕尔马斯指出，北莱茵州的服务通胀大幅上升，主要是由于复活节的原因，以及2023年5月公共交通票价折扣的基数效应，导致年度比较无法进行。欧洲央行一直关注服务业通胀，但考虑到5月通胀率的上升是由暂时性因素推动的，它不太可能阻止欧洲央行下周降息。不过，现在看来，7月份暂停加息的可能性更大。
2、机构：欧洲央行6月后降息幅度有限且渐进
PGIM Fixed Income首席欧洲经济学家Katharine Neiss表示，鉴于政策制定者强有力的前瞻性指引，欧洲央行6月份降息已基本“板上钉钉”，但数据的不确定性可能意味着此后降息幅度有限且渐进。她表示：“对于国内产生的通胀是否已恢复到使总体通胀率持续保持在2%的水平，数据仍然模糊不清。因此，尽管我们认为降息迫在眉睫，但预计此后的降息将是有限和渐进的。”Refinitiv数据显示，市场认为欧洲央行下周降息25个基点的可能性为89%。
3、瑞银：欧洲央行可能在6月降息 随后开启季度宽松周期
瑞银经济学家莱因哈德?克卢斯在一份报告中表示，预计欧洲央行将在6月份降息25个基点，随后将在今明两年每季度逐步降息25个基点。他表示：“这意味着2024年将累计降息75个基点，2025年将累计降息100个基点，到2024年底将存款利率降至3.25%，到2025年底将降至2.25%。”
4、富国银行：预计欧洲央行将在年内累计降息100个基点
分析师Eamonn Sheridan指出，我们已经从欧洲央行官员讲话中听到了很多关于6月份降息的消息，但他们都对此后的加息路径表示谨慎，这或许是为了降低欧元溃败的可能性。对于欧洲央行降息，富国银行的预测并不谨慎，该行预计欧洲央行在6月份将降息25个基点，在7月份维持利率不变，9月份再降息25个基点。基本情景预期是今年降息100个基点。分析师们警告称，“如果工资或物价通胀未能像我们预期的那样放缓，那么在今年剩余时间里，累积宽松的风险倾向于较小的75个基点。”
（亚汇网编辑：小七）
