2024-08-12 17:28:25
上周一全球股市出现恐慌性抛售，这让人得出结利，即CTA可能仍在很大程度上投资于股市。此外，美日利差头寸当日继续平仓。我们的CTA模型显示，趋势追随者应在7月底之前就已经大量平掉股票头寸，而在7月中旬之前就已经开始平掉美日多头头寸。我们注意到，当头寸平仓时，实际的CTA可能会有不同的风险管理，但趋势逆转的程度越深，最终大多数实际CTA就越有可能需要平仓。由于CTA在上周继续大规模亏损，我们认为部分CTA风险承受能力或更高，而且美日和股票头寸杠杆化程度可能更高。即使在平仓后，仍有相当一部分头寸未平仓。我们认为目前市场更加确信，跟随趋势的股市多头仓位已经离场。
我们上周听到的最多的问题是，美日和股市是否面临更多系统性抛售压力？我们认为，首先，趋势追随者可能确实是股市和美日的空头，但我们认为这两种风险已经消失。展望未来，日元的持续反弹或会受到CTA的支持，因为美日空头头寸趋势可能会逆转。美股长期趋势仍相当积极，因此CTA不太可能很快转空，或者若股市找到支撑并继续走高，就像4月/5月份那样，CTA可能会迅速重建他们的多头仓位。
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