丹斯克银行：拉加德反对春季降息

  今日焦点

  今天欧元区的焦点将集中在12月欧洲央行会议纪要上。

  至于周四公布的数据看起来相当清淡，不过美国费城联邦储备银行制造业指数将出炉。人们普遍认为情况会有所改善。

  几位央行行长定于今日发表讲话，瑞士央行(SNB)主席乔丹将于欧洲中部时间11:30发表讲话，美联储主席博斯蒂克将于欧洲中部时间13:30和17:30发表讲话。欧洲中部时间16:30，瑞典央行行长泰登也发表了讲话，他对瑞典央行的新法律发表了自己的看法。该演讲发表在瑞典央行的网页上。最后，欧洲央行行长拉加德将于欧洲中部时间今天16:30再次发表讲话，但由于欧洲央行今天已进入“平静期”，市场不应等待下周（1月25日）货币政策会议的任何线索。

  一夜之间，我们得到了日本全国12月份的通胀数据。东京12月通胀率下降，表明价格压力连续第二个月相当温和。春季工资谈判仍是日本通胀前景的关键。

  经济和市场新闻

  隔夜之间发生了什么

  早春降息的市场说法昨日受到强劲数据和央行官员言论的挑战。截至今日上午，亚洲市场涨跌互现。

  在大宗商品领域，欧洲中部时间今天上午06:00，布伦特原油现货交易价格为78.10美元/桶，扭转了昨日的部分下滑趋势。

  昨天发生了什么

  欧洲央行行长拉加德表示，欧洲央行可能会在夏季开始降息。然而，她强调了春末公布数据的重要性，从而重申了首席经济学家菲利普莱恩的观点。莱恩表示，Q1的工资数据要到4月底才能公布，因此只能在6月份的管理委员会会议上公布。GC成员Knot也反对春季降息和市场定价，称“市场在降息方面走在了自己的前面”。

  美联储的沃勒评论说，美联储不应过快降息，他和其他央行行长应该“慢慢来，确保我们这样做是正确的”。

  英国12月份的通胀数据出人意料。整体CPI同比增长4.0%，高于预期，高于11月份的3.9%。核心CPI同比增长5。1 %，也高于预期。

  在美国，12月份的零售额为0.6%，高于11月份的0.3%。根据路透社的一项调查，分析师此前预期为0.4%。剔除最不稳定部分的“对照组”指标也超出了预期，为0。8 %，而预期为0。2 %。

  在红海，美国军方对胡塞导弹力量进行了又一次打击。此前，另一艘干散货船遭到胡塞武装袭击，就在几小时前，美国将胡塞武装重新定性为国际恐怖组织。

  股市:全球股市昨日走低，原因是央行继续重新定价，部分原因是正确的，部分原因是错误的。宏观经济和通胀双双偏高/偏强，推高了收益率，推低了股市。夏末的一些动态又回来了，公用事业和房地产投资信托基金在市场走低的日子里表现不佳，我们没有看到防御性轮换。因此，这不是在加剧衰退风险，而是在更长时间内加剧衰退风险。在我们看来，这对于未来3至6个月的股市来说并不算太糟糕。昨天美国道琼斯指数下跌0.3%，标准普尔500指数下跌0.6%，纳斯达克指数下跌0.6%，罗素2000指数下跌0.7%。经历了昨天的大幅抛售后，亚洲市场今天表现得更加积极。美国和欧洲期货价格小幅下跌。

  固定收益:昨天，市场从前端开始疲软，原因是欧洲央行的拉加德和纳特对市场利率预期的下调。虽然拉加德指出夏季降息是可能的，但Knot表示，市场定价可能会弄巧成拙，他预计市场将根据欧洲央行的通胀前景进行调整。市场将2024年的降息预期下调了15个基点，目前为135个基点。欧洲央行管理委员会成员现已进入沉默期。今天晚些时候，我们还将获得欧洲央行12月会议纪要。昨日发行的130亿美元20年期UST市场反应良好，尽管买入额略有下降，市场对这一消息没有反应。

  外汇:由于收益率上升，美元继续强劲交易，刺激了市场的普遍避险情绪。然而，由于欧元在十国集团中的表现也不错，欧元兑美元汇率仍略低于1.09。除美元外，英镑也因英国12月消费者物价指数意外上涨而走强。另一方面，由于收益率和避险情绪上升，斯堪的纳维亚和日元本周表现疲软。美元兑日元升至148关口上方，而欧元兑挪威克朗和欧元兑SEK汇率均走高。此外，在SNB总统乔丹发表讲话后，瑞士法郎被证明是昨日最大的输家之一。